Pe 8 iulie, Donald Trump a anunțat tarife vamale de 50% pentru cupru începând cu 1 august, în urma unei anchete în temeiul secțiunii 232 inițiate de Casa Albă în februarie. Cu toate acestea, domeniul de aplicare al acestora rămâne neclar, deoarece în prezent nu există informații cu privire la natura produselor taxate - dacă se aplică cuprului rafinat, produselor derivate etc. Aceste tarife alimentează și mai mult îngrijorările din sectorul de producție din SUA, având în vedere că aproape jumătate din cererea de cupru a țării este acoperită prin importuri nete.
Piețele americane au reacționat brusc la zvonurile privind majorarea tarifelor, declanșând o creștere record intraday pe 8 iulie th. Contractele futures pe cupru COMEX au crescut cu 13% în acea zi, ajungând la 11.290 USD pe tonă (graficul 1). Cu toate acestea, dinamica pieței rămâne fragmentată: în timp ce prețurile de la London Metal Exchange (LME), referința globală, au rămas relativ stabile, prețurile interne din SUA au crescut semnificativ. Prima față de prețurile LME a fluctuat între 500 și 1 500 USD pe tonă în iulie, față de o medie de aproximativ 150 USD în 2024
data for the graph in xls format
Presiuni suplimentare asupra sectorului american al metalelor
Lanțul valoric al cuprului din SUA se bazează pe aprovizionarea externă, importurile nete reprezentând 45% din consumul intern, cu o valoare totală a importurilor de peste 17 miliarde USD în 2024. Anul trecut, SUA a produs 3,5% din cuprul rafinat la nivel mondial, în timp ce a reprezentat 6,3% din consumul global - ceea ce indică un deficit semnificativ de aprovizionare internă. Sursele de aprovizionare externă ale SUA sunt, de asemenea, concentrate în mod semnificativ în trei țări, Chile, Canada și Peru reprezentând aproximativ 70% din importurile sale de cupru în 2024 (graficul 2). Aceste țări ar putea fi afectate de o eventuală scădere a cererii ca urmare a creșterii prețurilor pe piața americană. Pentru moment, prețurile par să se stabilizeze, în timp ce piețele așteaptă detalii suplimentare privind domeniul de aplicare al tarifelor.
Cu toate acestea, cele mai pesimiste previziuni estimează că prețul cuprului în SUA (COMEX) ar putea ajunge la 15.000 USD pe tonă, față de aproximativ 11.000 USD pe tonă în prezent. Este probabil ca societățile americane să absoarbă creșterea costurilor prin comprimarea marjelor lor, mai degrabă decât prin transferarea prețurilor mai mari la cupru către consumatori. Prin urmare, pe termen scurt, se așteaptă ca aceste tarife să afecteze sănătatea financiară a întreprinderilor americane din sectorul cuprului, cum ar fi producătorii de materiale de construcții și de cabluri electrice, producătorii de turbine eoliene etc.
Cu toate acestea, ne așteptăm doar la o scădere limitată a importurilor de cupru din SUA pe termen scurt, deoarece capacitatea de producție internă este insuficientă pentru a compensa cererea actuală din SUA, în timp ce condițiile economice globale ar trebui să tempereze creșterea prețurilor. Într-adevăr, se preconizează că încetinirea cererii chineze și supraoferta globală vor compensa parțial impactul barierelor comerciale din SUA. În plus, potrivit lui Simon Lacoume, analist sectorial, "ne putem aștepta ca achizițiile frontale să asigure niveluri suficiente ale stocurilor până la sfârșitul anului în SUA" (graficul 2), ajungând la 240.000 de tone în iulie, adică aproape 30% din consumul estimat până la sfârșitul anului pentru consumul intern
data for the graph in xls format
Chile, în prima linie a noilor măsuri tarifare ale SUA
Accesul la piața americană este crucial pentru sectorul cuprului din Chile. SUA este a doua cea mai mare piață de export, reprezentând 28,5% din totalul transporturilor de cupru, imediat după China. Fiind unul dintre principalele produse de export, fluxul de cupru al țării către SUA reprezintă 5% din totalul transporturilor chiliene. Având în vedere această interdependență profundă, creșterea tarifelor ar fi o situație în care "pierde oricine". Codelco, întreprinderea de stat, este deosebit de vulnerabilă la noile bariere comerciale. Spre deosebire de concurenții săi, care operează în mai multe regiuni și produse de bază, întreprinderea de stat se concentrează exclusiv pe producția internă de cupru. În 2024, Codelco a reprezentat un sfert din producția națională de cupru și a contribuit cu 1,5 miliarde USD la bugetul de stat. O eventuală contracție pe termen mediu a cererii din SUA, ca răspuns la tarifele vamale, ar fi deosebit de dăunătoare atât pentru companie, cât și pentru statul chilian.
