Europa
China
Statele Unite ale Americii
Mozambic
Regatul Unit
India
ThailandaPerspective de creștere în continuare modeste
În ciuda unei îmbunătățiri vizibile a aprovizionării cu energie electrică de la apogeul crizei energetice din 2022-2023, economia sud-africană se află încă într-un regim de creștere redusă. Din perspectiva ofertei, sectorul serviciilor, în special cel financiar, rămâne robust și reprezintă principalul motor al creșterii. Cu toate acestea, volatilitatea agriculturii (doar 2,5 % din PIB, dar care reprezintă totuși 19 % din forța de muncă), combinată cu sectoarele industriale (industria prelucrătoare și mineritul) care continuă să sufere din cauza cererii interne și externe slabe și a provocărilor logistice (transportul feroviar și portuar), afectează activitatea economică. În plus, investițiile private sunt afectate de incertitudinea economică și politică, precum și de reducerea cheltuielilor companiilor pentru proiecte independente de producție de energie electrică față de anii precedenți.
În 2026, creșterea economică ar trebui să se accelereze, în principal datorită cererii interne. Reformele implementate pentru a aborda problemele structurale ale rețelelor critice vor îmbunătăți condițiile economice generale. În ceea ce privește energia electrică, Eskom intenționează să adauge 8.700 MW de capacitate prin planuri de generare integrată până în 2027, ceea ce ar trebui să conducă la cheltuieli de capital mai mari și la stabilizarea aprovizionării. În acest sens, întreruperile de curent nu au încetat încă, deoarece cererea de energie electrică mai mare decât cea preconizată, pierderea unităților de generare și lucrările de întreținere planificate duc în continuare la întreruperi ocazionale de curent, deși la o frecvență mult mai redusă decât în momentul de vârf al crizei. Investițiile publice, deși restricționate de marja fiscală limitată, ar trebui să contribuie la creșterea economică pe termen mediu, întrucât bugetul pentru perioada 2025-2026 prevede 1 trilion de ZAR (56 de miliarde USD) pentru cheltuieli de infrastructură și achiziții de bunuri de capital în următorii trei ani, direcționate în principal către energie, transport și logistică, precum și apă și salubritate. Deoarece inflația ar trebui să se accelereze ușor (în principal din cauza ajustării prețurilor administrate și a taxei pe combustibil), dar va rămâne totuși sub rata țintă de 4,5% stabilită de banca centrală pentru 2026, politica monetară ar trebui să rămână, în linii mari, neutră, ceea ce implică o rată repo în intervalul 6,75-7,00 (7,00% la august 2025). Cu toate acestea, costurile mai reduse ale dobânzilor față de anii precedenți, combinate cu retragerile din sistemul de pensii cu două fonduri și inflația relativ scăzută, ar trebui să susțină în continuare consumul privat.
Situația externă rămâne extrem de dificilă și incertă. Scăderea cererii globale de minerale va afecta industria minieră. În plus, Africa de Sud este expusă direct la o creștere a tarifelor vamale impuse de SUA. Pe lângă tariful reciproc de 30% care urmează să intre în vigoare la 1 august 2025, au fost deja aplicate tarife de 25 % pentru autovehicule și piese auto și de 50 % pentru oțel și aluminiu, ceea ce afectează direct industriile auto și metalurgice sud-africane. Industria auto reprezintă aproximativ 5 % din PIB și 18 % din exporturi. Deși Africa de Sud încearcă în continuare să negocieze scutiri de la aceste tarife cu administrația americană, un rezultat favorabil este departe de a fi garantat, iar presiunea asupra acestor sectoare pe frontul exporturilor va rămâne probabil la fel de puternică. Pe termen mediu și lung, situația ar putea duce la o creștere a exporturilor către alte piețe, inclusiv China (de exemplu, produse agricole), care a anunțat o politică de tarife zero pentru 53 de țări africane, inclusiv Africa de Sud.
Finanțele publice afectate de lipsa veniturilor
Finanțele publice ale Africii de Sud s-au deteriorat în ultimii doi ani fiscali, în ciuda eforturilor de consolidare, și vor rămâne sub presiune în anul fiscal 2025-2026. Deși obiectivul autorităților este reducerea deficitului și stabilizarea datoriei pe termen mediu (până în anul fiscal 2027-2028), orice îmbunătățire se va materializa lent. Capacitatea de a reduce semnificativ cheltuielile este limitată de presiunile salariale, de costurile serviciului datoriei (22% din venituri, 5,6% din PIB), de sprijinul financiar acordat întreprinderilor de stat și de necesitatea de a susține rețelele critice. În același timp, capacitatea economiei de a genera venituri suplimentare este redusă. Aceasta se datorează creșterii economice lente și prețurilor scăzute ale materiilor prime, precum și marjei limitate de manevră pentru majorarea impozitelor, întrucât cotele de impozitare pe veniturile persoanelor fizice (45% pentru cota maximă) și pe profitul societăților comerciale (27%) din Africa de Sud se numără deja printre cele mai ridicate din rândul economiilor emergente. Inițial, bugetul pentru 2025-2026 propunea majorarea TVA-ului de la 15% la 16%, dar această măsură a fost în cele din urmă abandonată din cauza dezacordului puternic dintre Congresul Național African (ANC), care a propus măsura pentru a stimula veniturile publice, și Alianța Democratică (DA) și alte partide minoritare, care s-au opus măsurii din cauza lipsei consultării publice și a presiunii pe care aceasta ar fi generat-o asupra gospodăriilor deja aflate în dificultate. Ca urmare, bugetul a fost reformulat. Prin urmare, bugetul final pentru perioada 2025-2026 include o singură măsură fiscală, și anume o majorare, indexată la inflație, a taxei generale pe combustibili, care este insuficientă pentru a acoperi deficitul fiscal pe termen mediu.
Presiunea asupra finanțelor publice va fi ușor atenuată de îmbunătățirea situației financiare a Eskom începând cu 2023. Prin urmare, faza finală a pachetului său de reducere a datoriilor a fost modificată. Preluarea de către stat, planificată inițial la 70 de miliarde de ZAR (3,9 miliarde de USD), va fi înlocuită cu 40 de miliarde de ZAR în perioada 2025-2026 și cu 10 miliarde de ZAR în perioada 2028-2029, ceea ce va permite realizarea unor economii de 20 de miliarde de ZAR (1,12 miliarde USD). Deși evoluția datoriei suverane suscită o oarecare îngrijorare, costurile serviciului datoriei depășind creșterea economică, riscul de supraîndatorare rămâne moderat în acest stadiu. Datoria Africii de Sud este în esență internă (aproape 80 %), este denominată în rand și are scadențe prelungite, ceea ce o face mai puțin vulnerabilă la șocurile externe. Acest lucru face ca piața internă să fie mai vulnerabilă față de datoria suverană, dar Africa de Sud poate conta în continuare pe un sector bancar și financiar de mari dimensiuni, bine capitalizat și reglementat cu prudență.
Poziția externă va continua să se deterioreze
Deficitul de cont curent va continua să se adâncească în 2026, în principal din cauza unui excedent comercial mai redus, dar se preconizează că celelalte componente vor rămâne relativ stabile. Exporturile se vor reduce pe fondul prețurilor mai scăzute la materiile prime și al impactului potențial al tarifelor impuse de SUA, în timp ce importurile vor crește datorită unei cereri interne mai puternice. Deși se preconizează că încasările din turism vor rămâne solide, deficitul de servicii va continua să fie alimentat de costurile de transport (în principal transportul de mărfuri). Deficitul de venituri primare, care este principalul factor care contribuie la deficitul de cont curent, va rămâne semnificativ din cauza repatrierii dividendelor de către companiile străine și a plăților de dobânzi la datoria privată. Balanța veniturilor secundare va continua, de asemenea, să înregistreze un deficit din cauza ieșirilor de remitențe ale lucrătorilor expatriați către țările vecine. Având în vedere piețele considerabile de acțiuni și obligațiuni din Africa de Sud, finanțarea deficitului de cont curent depinde în principal de fluxurile de capital străin, care vor rămâne volatile într-un context economic global extrem de incert, în special în ceea ce privește investițiile de portofoliu. Cu toate acestea, o eventuală eliminare a Africii de Sud de pe lista gri a FATF în 2026, datorită progreselor înregistrate în cadrul planului de acțiune, ar putea susține intrările de capital pe termen mediu. După o creștere semnificativă în perioada 2022-2023, investițiile străine directe (ISD) au revenit la niveluri mai scăzute, dar ar putea beneficia în continuare de reformele în curs, de exemplu, în domeniul transporturilor sau al energiei regenerabile (energie solară, eoliană, baterii). În ansamblu, acest lucru înseamnă că randul, care este pe deplin flexibil și speculativ, va rămâne slab și volatil. Rezervele valutare ar trebui să rămână adecvate, acoperind aproximativ cinci luni de importuri.
Un drum plin de provocări pentru Guvernul de Națiune Unită
Peisajul politic din Africa de Sud s-a schimbat decisiv după alegerile generale din mai 2024. Ca moștenitor al victoriei asupra apartheidului, Congresul Național African (ANC) continuă să fie forța politică dominantă, dar popularitatea sa a scăzut constant în ultimii ani. Încrederea alegătorilor a fost erodată de nivelurile record ale întreruperilor de curent, de infrastructura deteriorată, de gestionarea deficitară a rețelelor de distribuție a apei, de nivelurile ridicate de corupție și de numirile pe bază de favoruri. Nemulțumirea față de guvernarea deficitară a fost exacerbată de un context social tensionat, marcat de o rată a șomajului structural ridicată, sărăcie, inegalitate și criminalitate. Ca urmare, ANC și-a pierdut majoritatea parlamentară absolută la alegerile generale din mai 2024, pentru prima dată de la sfârșitul apartheidului în 1994. Partidul a obținut 40,2% din voturi în 2024, câștigând 159 de locuri din 400 în Adunarea Națională, comparativ cu 230 în 2019. Cu toate acestea, președintele Cyril Ramaphosa și-a asigurat realegerea de către Parlament prin formarea unui guvern de coaliție, Guvernul de Unitate Națională (GNU), împreună cu Alianța Democratică (centru), Partidul Libertății Inkatha (dreapta) și Alianța Patriotică conservatoare. Piețele au reacționat pozitiv la acest rezultat, întrucât se așteaptă ca această coaliție de centru să se concentreze pe reforme economice menite să stimuleze creșterea economică și să îmbunătățească guvernanța, în special la nivel local. Cu toate acestea, încrederea în GNU a scăzut, în principal din cauza provocărilor politice și a conflictelor interne dintre ANC și DA pe teme cheie, precum votul asupra bugetului. În plus, în iulie 2025, un scandal în cadrul poliției, în care înalți oficiali (inclusiv membri ai cabinetului) au fost acuzați că au sabotat anchetele privind asasinatele politice, l-a obligat pe Ramaphosa să-l suspende pe ministrul de interne și să dispună constituirea unei comisii pentru investigarea cazului, ceea ce a accentuat și mai mult fragilitatea coaliției de guvernare. Astfel, capacitatea GNU de a supraviețui până la sfârșitul mandatului său va depinde de capacitatea sa de a realiza reformele-cheie, precum și de o cooperare sporită și de disponibilitatea de a face compromisuri din partea ANC și a DA, ambele nefiind garantate în acest stadiu.
Pe plan extern, principalul motiv de îngrijorare îl reprezintă relațiile diplomatice cu SUA, care rămân foarte tensionate. Actuală administrație americană a intensificat presiunea asupra Africii de Sud din cauza mai multor factori. În primul rând, ajutorul acordat Africii de Sud (cu excepția PEPFAR, programul global al SUA de combatere a HIV/SIDA) a fost suspendat în urma acuzațiilor de discriminare împotriva minorității albe de afrikaneri, în special a fermierilor. În al doilea rând, cele două țări au avut poziții divergente cu privire la războiul dintre Rusia și Ucraina (Africa de Sud a menținut întotdeauna o poziție neutră) și la conflictul din Gaza (Africa de Sud a sesizat Curtea Internațională de Justiție cu privire la cazul de genocid împotriva Israelului). În al treilea rând, apropierea Africii de Sud de Rusia și China, în special pe plan militar, rămâne un punct de fricțiune. În consecință, în ciuda disponibilității Africii de Sud de a atenua tensiunile și de a negocia tarife mai favorabile, poziția administrației americane cu privire la aceste chestiuni va complica orice încercare de a ajunge la un acord satisfăcător.