Ghana

Creșterea economică se va normaliza după o redresare puternică

Neplata datoriei publice a Ghanei și criza balanței de plăți care a urmat, precum și setul de măsuri restrictive implementat pentru stabilizarea economiei, au afectat creșterea economică în perioada 2022-2023. Redresarea a fost puternică și a început chiar mai devreme decât se aștepta, în trimestrul IV al anului 2023. În 2024, creșterea a fost susținută în principal de activitatea intensă din industriile extractive (aur și petrol), în timp ce în 2025, agricultura (revenirea producției de cacao datorită condițiilor meteorologice mai favorabile și reducerii incidenței bolilor) și serviciile (comerț, transport, TIC) au fost principalii factori de creștere, alături de o cerere de aur robustă pe termen lung. Acest lucru este în concordanță cu redresarea puternică concomitentă a consumului privat. Încrederea consumatorilor s-a redresat pe fondul îmbunătățirii condițiilor economice și al creșterii veniturilor, pe măsură ce inflația a scăzut brusc, în paralel cu politicile fiscale și monetare mai restrictive și în concordanță cu aprecierea substanțială a cediului.

În 2026, creșterea economică va rămâne robustă, în urma rezultatelor din 2025, dar se preconizează că va reveni la potențialul său. Cu excepția unor șocuri climatice extreme, agricultura (aproximativ 21 % din PIB și o treime din forța de muncă) ar trebui să rămână un factor de susținere, mai ales că perspectivele privind producția de boabe de cacao s-au îmbunătățit. Previziunile actuale privind producția Ghanei pentru anul de comercializare 2025-2026 se situează la 750.000 de tone metrice, o creștere de 25% față de sezonul precedent. Prețul la poarta fermei pentru cacao în acest sezon a fost stabilit la 41.392 GHS pe tonă (aproximativ 3.800 USD la cursul de schimb actual), în condițiile în care prețurile globale au scăzut la aproximativ 3.000 USD pe tonă în martie 2026, din cauza creșterii ofertei din Coasta de Fildeș și Ghana, pe lângă scăderea cererii din partea producătorilor de ciocolată. Cocobod (o entitate publică care sprijină producția, prelucrarea și comercializarea cacao-ului) va continua furnizarea gratuită de îngrășăminte, insecticide, fungicide și mașini de pulverizare, ceea ce va spori reziliența producției la fluctuațiile meteorologice și la boli. Producția de petrol (aproximativ 200.000 de barili pe zi în 2025) va rămâne, în cel mai bun caz, stabilă, întrucât se preconizează că cererea de petrol va rămâne slabă. Deși industria petrolieră va beneficia de proiectul câmpului petrolier Pecan (producție potențială de 80.000 până la 110.000 de barili pe zi), se preconizează că acesta va intra în funcțiune cel mai devreme în 2028-2029. Producția de aur ar trebui să rămână robustă, după un nivel record estimat la 5,1 milioane de uncii în 2025, determinată în principal de exploatarea minieră la scară mică și artizanală. Înființarea Goldbod (o entitate publică care va controla și dezvolta sectorul aurifer) în 2025 de către guvern ar trebui să susțină veniturile minerilor la scară mică prin raționalizarea achizițiilor de aur și reducerea contrabandei, care duce la pierderi semnificative de venituri. Cu toate acestea, mineritul la scară largă ar putea înregistra scăderi ale producției, pe măsură ce minele de aur din Ghana îmbătrânesc. Investițiile suplimentare în mineritul la scară largă ar putea fi încurajate de cererea globală de aur, care atinge noi maxime. Cu toate acestea, noile activități de explorare rămân foarte costisitoare și extrem de complexe din punct de vedere al cerințelor tehnologice. Serviciile vor rămâne principalul motor al creșterii. Investițiile în TIC vor continua să crească, întrucât autoritățile vor continua să promoveze Politica privind economia digitală (îmbunătățirea conectivității la internet, a serviciilor publice digitale, a tehnologiei financiare etc.). Comerțul și transporturile vor continua, de asemenea, să beneficieze de un consum solid, întrucât se preconizează că inflația se va menține în intervalul țintă (8+-2%). Aceasta înseamnă că Banca din Ghana, care se află deja în plin ciclu de relaxare monetară – rata dobânzii de politică monetară a fost redusă de la 28,0% în iunie 2025 la 15,5% în ianuarie 2026 – dispune de suficient spațiu de manevră pentru a efectua câteva reduceri suplimentare în 2026, ceea ce ar îmbunătăți accesul la credit și ar stimula atât consumul, cât și investițiile private. Contribuția sectorului public la creștere ar trebui să rămână modestă, întrucât măsurile de consolidare vor continua să limiteze capacitatea de cheltuieli.

Disciplina fiscală a stabilizat finanțele publice. Restructurarea datoriei va fi finalizată în curând

Finanțele publice ale Ghanei s-au îmbunătățit considerabil în cadrul Acordului ECF în valoare de 3 miliarde USD cu FMI, aprobat în mai 2023 după ce țara a acceptat să-și restructureze datoria în conformitate cu Cadrul comun al G20. Restructurarea datoriei interne a Ghanei a fost finalizată în 2023, guvernul schimbând titlurile de valoare pe termen mediu și lung cu obligațiuni cu dobândă mai mică și scadențe mai lungi. Ulterior, la sfârșitul anului 2024, a fost finalizată o restructurare a euroobligațiunilor în valoare de 13,1 miliarde USD, în urma căreia, în 2025, au fost efectuate trei plăți către deținătorii de obligațiuni în conformitate cu memorandumul de restructurare (în total 1,4 miliarde USD). Ultima etapă a procesului de restructurare, referitoare la datoria bilaterală (2,8 miliarde USD) și comercială (2,4 miliarde USD), nu a fost încă finalizată, dar se află într-un stadiu avansat, având în vedere că s-au semnat acorduri cu principalii creditori bilaterali, s-au încheiat acorduri de principiu cu principalii creditori privați și sunt în curs de desfășurare negocieri cu restul creditorilor. Întrucât performanța în cadrul programului FMI a fost considerată satisfăcătoare, cea de-a cincea evaluare a deblocat o plată de 385 de milioane USD în decembrie 2025.

Măsurile de consolidare fiscală puse în aplicare de autorități sunt ample și vizează atât veniturile, cât și cheltuielile. Cu toate acestea, reducerea deficitului în 2025 s-a datorat în principal reducerilor de cheltuieli, întrucât măsurile legate de venituri, precum lărgirea bazei de impozitare, îmbunătățirea conformității fiscale, eficiența administrativă, reformarea întreprinderilor de stat etc., necesită ceva timp pentru a-și produce pe deplin efectele. În afară de cheltuielile salariale, care au depășit limitele planificate din cauza ajustărilor salariale și a angajărilor, toate celelalte categorii de cheltuieli (bunuri și servicii, cheltuieli de capital, cheltuieli sociale etc.) s-au încadrat în limitele țintelor stabilite sau sub acestea. Un aspect important este faptul că plățile de dobânzi au fost, de asemenea, mai mici decât se preconiza, datorită relaxării politicii monetare în ceea ce privește partea internă și a aprecierii cedi-ului în ceea ce privește partea externă. În 2026, principalul obiectiv al guvernului în cadrul Cadrului de responsabilitate fiscală, și anume un excedent primar de 1,5 % din PIB, ar trebui să fie atins. Veniturile ar trebui să înregistreze o tendință ascendentă pe fondul unei creșteri economice robuste, al unei ușoare creșteri a veniturilor din sectorul minier, precum și al utilizării sporite a sistemelor fiscale digitale pentru a îmbunătăți colectarea impozitelor și a elimina lacunele fiscale. Serviciul datoriei externe a fost parțial reluat în 2025, ceea ce a condus la o creștere progresivă a plăților de dobânzi, ceea ce înseamnă că cheltuielile ar trebui să rămână strict controlate, limitând marja de manevră pentru investițiile publice neprioritare. Nevoile de finanțare externă ar trebui să rămână relativ limitate și vor fi acoperite în principal prin plățile din împrumuturile acordate în cadrul programelor de către FMI și Banca Mondială. În linii mari, finalizarea procesului de restructurare, combinată cu o creștere robustă și cu disciplina fiscală, ar trebui să restabilească sustenabilitatea datoriei, în timp ce raportul dintre datoria publică și PIB ar trebui să continue să scadă pe termen mediu.

Poziția externă va rămâne solidă în ciuda volatilității prețurilor materiilor prime

Situația externă a Ghanei s-a îmbunătățit considerabil datorită suspendării unei părți importante din serviciul datoriei externe, prețurilor ridicate ale aurului și restabilirii încrederii investitorilor în urma progreselor înregistrate în procesul de restructurare. Aceasta ar trebui să rămână rezilientă în ciuda volatilității prețurilor materiilor prime. Excedentul de cont curent se va reduce ușor, în principal din cauza unui excedent comercial mai mic. Exporturile de aur vor rămâne solide, susținute de prețuri record, dar se preconizează că prețurile petrolului brut și ale cacao-ului vor înregistra o tendință descendentă pentru ambele mărfuri, întrucât oferta va crește, în timp ce cererea se va slăbi ușor. În consecință, este probabil ca creșterea importurilor să o depășească pe cea a exporturilor, deoarece cererea internă puternică de mașini, echipamente de transport și bunuri de consum va compensa scăderea prețurilor la petrol. Ghana este un importator net de produse petroliere rafinate din cauza lipsei capacității de rafinare. Deficitul de servicii va continua să fie alimentat de plățile pentru transport, servicii financiare și servicii legate de exploatarea și dezvoltarea industriilor extractive. Deficitul de venituri primare, agravat în principal de repatrierea dividendelor de la companiile străine în ultimii ani, ar trebui să crească odată cu reluarea serviciului datoriei externe. Cu toate acestea, acest lucru va fi compensat în mare parte de excedentul de venituri secundare, care va continua să beneficieze de intrările de remitențe din partea diasporei, cea mai mare parte a acesteia fiind stabilită în Nigeria, Regatul Unit și Statele Unite. Performanța economică și fiscală a Ghanei s-a îmbunătățit considerabil în ultimii doi ani, ceea ce a sporit încrederea investitorilor și a dus la un aflux mai puternic de capital, inclusiv de investiții străine directe (de la 1,6 % din PIB în 2023 la 2,4 % în 2025). Prin urmare, se preconizează că cediul va rămâne stabil. Rezervele valutare acopereau aproximativ 5,7 luni de importuri în decembrie 2025.

Stabilitate politică într-o regiune din ce în ce mai instabilă

John Mahama, fost președinte al Ghanei între 2012 și 2017 și candidat al Partidului Social-Democrat Congresul Național Democratic (NDC), a obținut un al doilea mandat neconsecutiv în urma alegerilor prezidențiale din 2024, după ce a câștigat 57% din voturi. El l-a învins pe Mahamudu Bawumia, candidatul Noului Partid Patriotic (NPP, centru-dreapta). Rezultatul era pe larg anticipat, întrucât imaginea lui Nana Akufo-Addo și a NPP, care a deținut puterea între 2017 și 2024, fusese afectată de criza datoriilor, de scăderea nivelului de trai și de agravarea sărăciei. Aceasta a alimentat automat popularitatea partidului de opoziție și a declanșat obișnuita confruntare și alternanță bipartidistă. NDC deține, de asemenea, o majoritate de două treimi în Parlament, cu 184 de locuri din 276, în timp ce NPP a obținut 88 de locuri, oferind guvernului un spațiu amplu pentru a-și pune în aplicare politicile. Bilanțul guvernului pentru primul an este, în ansamblu, pozitiv. Angajamentele asumate de Ghana în ceea ce privește disciplina fiscală au fost respectate, condițiile economice s-au îmbunătățit, iar încrederea investitorilor a fost, în mare măsură, restabilită. Deși se preconizează că stabilitatea politică din Ghana va continua, situația socială rămâne fragilă. Criza costului vieții a erodat nivelul de trai, iar ratele sărăciei au crescut: peste 53 % din populație trăiește cu mai puțin de 4,20 USD pe zi. În plus, având în vedere ponderea agriculturii în ocuparea forței de muncă, șocurile climatice rămân un risc major, deoarece afectează în mod disproporționat persoanele sărace. Menținerea unei gestionări fiscale prudente, asigurându-se în același timp că cheltuielile sociale sunt suficiente pentru îmbunătățirea nivelului de trai, va reprezenta o provocare majoră.

Pe plan extern, Ghana se bucură de legături puternice cu China, o destinație majoră pentru exporturile sale de țiței și mangan. China este un creditor important. Relațiile cu partenerii occidentali și cu instituțiile internaționale sunt, de asemenea, solide. În plus, proiectul de lege anti-LGBT+, extrem de contestat, a fost abandonat odată cu dizolvarea Parlamentului în 2024. Deși a fost reintrodus ca proiect de lege inițiat de 10 deputați, acesta trebuie să parcurgă încă întregul proces parlamentar și continuă să ridice provocări juridice majore, ceea ce face destul de improbabil ca acesta să fie adoptat în viitorul apropiat. Ghana continuă, de asemenea, să promoveze integrarea regională în cadrul ECOWAS și este un important purtător de cuvânt. Acest lucru este cu atât mai important cu cât situația de securitate din Africa de Vest continuă să se deterioreze. Incapacitatea juntelor militare din cadrul Alianței Statelor din Sahel de a-și asigura securitatea teritoriilor lor creează riscuri de insurgență în majoritatea țărilor vecine, inclusiv în Ghana. Situația de securitate din nordul țării rămâne tensionată din cauza infiltrării din Burkina Faso a grupurilor jihadiste înarmate afiliate la Al-Qaeda și la Statul Islamic.

Ultima actualizare: februarie 2026