Coreea de Sud

Performanță superioară a creșterii economice, impulsionată de IA

PIB-ul Coreei de Sud a crescut cu 3,8% în prima jumătate a anului 2026, susținut de un boom al exporturilor generat de cipurile de memorie și de o redresare a investițiilor în infrastructură. Bugetul suplimentar (în valoare de aproximativ 0,9% din PIB), adoptat începând cu luna aprilie, a contribuit, de asemenea, la atenuarea impactului crizei din Orientul Mijlociu. În luna august, Banca Coreei și-a revizuit în sens ascendent prognoza de creștere pentru 2026 la 3,3%, cu mult peste rata de creștere potențială estimată, de puțin sub 2,0%. Exporturile de bunuri au crescut cu 44% față de aceeași perioadă a anului trecut în primele opt luni ale anului, impulsionate în principal de produsele din domeniul tehnologic. În special, exporturile de semiconductori, care reprezintă 40% din totalul exporturilor, au înregistrat o creștere de peste 170% față de aceeași perioadă a anului trecut, pe fondul cererii puternice de servere pentru inteligență artificială, al ofertei limitate de memorie și al creșterii prețurilor. În cadrul exporturilor din sectoarele non-tehnologice, exporturile de nave au reprezentat un punct forte, datorită cererii solide de nave de transport de GNL și de petroliere cu combustibil dual. Cu toate acestea, exporturile non-tehnologice în ansamblu au înregistrat o performanță sub așteptări, crescând cu doar 9,6% față de aceeași perioadă a anului trecut, afectate de exporturile modeste de oțel. Exporturile puternice de semiconductori au stimulat, de asemenea, investițiile în active fixe, care au reprezentat 9,5% din PIB și au crescut cu 5,4% față de aceeași perioadă a anului trecut în primul semestru. În același timp, investițiile în construcții au continuat să reprezinte un factor de frânare pentru cheltuielile de capital totale, înregistrând o scădere de 1,5% față de aceeași perioadă a anului trecut în primul semestru, pe fondul costurilor ridicate din sectorul construcțiilor. Consumul privat, care reprezintă 47,8% din PIB, și-a continuat redresarea treptată. Aceasta a fost susținută de programul guvernamental de cupoane de consum, care a compensat parțial erodarea puterii de cumpărare cauzată de inflația mai ridicată. Creșterea prețurilor acțiunilor a stimulat, de asemenea, încrederea consumatorilor și cheltuielile pentru bunuri durabile, precum autovehiculele.

Inflația globală a accelerat brusc până la aproximativ 3% în urma conflictului din Orientul Mijlociu, în timp ce inflația de bază a crescut, de asemenea, până la un nivel de aproximativ 2,5%. Transferul în continuare al presiunilor acumulate asupra costurilor, combinat cu presiunile din partea cererii generate de îmbunătățirea condițiilor de pe piața muncii, ar putea menține inflația internă peste ținta de 2%. În acest context, Banca Coreei a efectuat două majorări consecutive ale ratei dobânzii în iulie și august și a semnalat o altă majorare de 25 de puncte de bază în următoarele șase luni. Sectoarele cu o acoperire mai slabă a dobânzilor, în special construcțiile și transporturile, se vor confrunta cu o povară mai grea a serviciului datoriei pe măsură ce cheltuielile cu dobânzile vor crește. Pe de altă parte, politica monetară mai restrictivă a contribuit recent la susținerea wonului coreean și ar putea atenua presiunile asupra costurilor de import. Cu toate acestea, sustenabilitatea aprecierii recente a KRW va depinde de disponibilitatea exportatorilor de a-și converti veniturile în valută și de condițiile fluxurilor de capital, care, la rândul lor, depind de apetitul investitorilor de retail și al celor străini.

Ne așteptăm ca dinamica de creștere să se mențină până în 2027, întrucât previziunile solide privind cheltuielile de capital ale marilor companii de tehnologie ar trebui să susțină în continuare creșterea exporturilor de semiconductori, în special a cipurilor de memorie cu lățime mare de bandă (HBM). În același timp, creșterea investițiilor realizate de Samsung Electronics și SK Hynix ar trebui să susțină și mai mult redresarea investițiilor în infrastructură. Cu toate acestea, această perspectivă optimistă rămâne condiționată de durabilitatea boom-ului din domeniul IA, care prezintă atât riscuri de creștere, cât și de scădere pentru perspectivele de creștere ale Coreei. O moderare a cererii globale pentru cipurile de înaltă performanță din Coreea ar putea afecta creșterea economică și exporturile, în timp ce o corecție a valorilor acțiunilor determinate de IA ar putea înăspri condițiile financiare interne. Evoluțiile recente ale pieței sugerează că investitorii au început deja să reevalueze o parte din optimismul asociat activelor legate de IA. Indicele KOSPI a înregistrat o corecție de până la 40 % față de maximul atins la jumătatea lunii iunie, deși valoarea sa este încă dublă față de cea de acum un an și nu a exercitat încă o presiune semnificativă asupra consumului prin efectele de avere.

Atât contul fiscal, cât și contul curent s-au îmbunătățit

Excedentul contului curent al Coreei de Sud s-a îmbunătățit semnificativ, atingând un nivel record de aproximativ 20% din PIB pe fondul ciclului ascendent al tehnologiilor bazate pe IA. Îmbunătățirea a fost determinată în principal de creșterea excedentului comercial cu bunuri, întrucât boom-ul exporturilor condus de cipurile de memorie a compensat cu prisosință creșterea facturii la importurile de energie. Bilanțul veniturilor primare s-a consolidat, de asemenea, susținut de creșterea veniturilor din investiții. Împreună, bilanțurile mai solide ale mărfurilor și veniturilor primare au compensat cu prisosință o ușoară creștere a deficitului din servicii – în timp ce atât serviciile de informații și comunicații, cât și serviciile culturale și de agrement, inclusiv K-pop, au înregistrat excedente în primul semestru, aceste câștiguri au fost insuficiente pentru a compensa deficitele mai mari înregistrate la redevențele din proprietatea intelectuală și la serviciile profesionale și de afaceri, legate de dependența tot mai mare de infrastructura străină de cloud și de platformele de IA.

Susținut de veniturile fiscale neprevăzute legate de IA, guvernul intenționează să majoreze cheltuielile cu 12,8% în 2027. Cheltuielile suplimentare vor fi direcționate către sectoare strategice și orientate spre viitor, în special IA, sprijinul pentru tineret și alți motoare de creștere viitoare, inclusiv reactoarele modulare mici, fuziunea nucleară și energia regenerabilă. În ciuda creșterii considerabile a cheltuielilor, se preconizează că emisiunea netă de obligațiuni de stat va fi mai mică decât proiecția pe termen mediu a guvernului, datorită unei colectări mai solide a veniturilor. Ca măsură de precauție împotriva unei eventuale inversări a veniturilor fiscale neprevăzute generate de IA, guvernul intenționează să cheltuiască doar aproximativ 30% din veniturile suplimentare generate peste tendința sa de creștere pe termen lung. Restul de 70% este alocat unui Fond de Răspuns pentru Viitor, destinat să contribuie la finanțarea cheltuielilor în perioada 2028-2030.

Un mandat mai puternic pentru partidul de guvernământ

Alegerile locale din iunie 2026 au adus o victorie zdrobitoare Partidului Democrat de la guvernare, considerată pe scară largă ca o aprobare publică a primului an de mandat al președintelui Lee Jae-myung. Partidul a câștigat 12 din cele 16 alegeri pentru funcțiile de primari ai marilor orașe și de guvernatori de provincie. În schimb, principalul partid de opoziție, Partidul Puterea Poporului (PPP), a câștigat doar 4 din cele 16 alegeri, deși a păstrat funcția de primar al Seulului, unul dintre bastioanele sale tradiționale. Eșecul PPP de a se distanța în mod decisiv de fostul președinte Yoon, care a fost destituit în urma declarării legii marțiale în decembrie 2024, a lăsat partidul divizat și în dificultate în eforturile de a recâștiga sprijinul publicului.

Rezultatul alegerilor locale, combinat cu aproape majoritatea calificată a Partidului Democrat în Adunarea Națională, consolidează mandatul politic al administrației Lee de a-și promova agenda politică, incluzând investițiile în inteligența artificială, politica industrială, dezvoltarea regională și expansiunea fiscală. Pe frontul politicii externe, Lee a pus accentul pe o abordare pragmatică. El urmărește menținerea alianței cu Statele Unite, însă abordarea tranzacțională a lui Trump ar putea spori incertitudinea cu privire la sfera de aplicare a activităților alianței și ar putea exercita o presiune mai mare asupra Seulului în ceea ce privește propriile sale capacități de apărare. De asemenea, el își propune să mențină relații constructive cu China și Japonia, dar mai ales prin interacțiuni bilaterale, întrucât progresele privind un acord trilateral de liber schimb sunt blocate. De asemenea, acesta își exprimă disponibilitatea de a se angaja în mod selectiv în relații cu Coreea de Nord prin inițiative umanitare, precum reuniunile de familie și corespondența de bază. Având în vedere că următoarele alegeri legislative sunt programate abia în aprilie 2028, administrația dispune de un orizont politic relativ îndelungat pentru a-și pune în aplicare prioritățile.

2024

2026

Creșterea PIB-ului (%)

1,0

2,6

Ultima actualizare: octombrie 2026