Într-un context de incertitudine geopolitică și comercială fără precedent, economia mondială se îndreaptă către o încetinire așteptată și riscuri de escaladare. Deciziile tarifare ale lui Trump și tensiunile din Orientul Mijlociu reconfigurează un peisaj economic imprevizibil pentru 2025-2026. Pe acest fond, și având în vedere măsurile deja în vigoare, Coface a retrogradat 23 de sectoare și 4 țări.
Key trends:
- Tarifele SUA, chiar dacă sunt suspendate sau reduse, au atins deja niveluri istorice ridicate
- Aproape 80% dintre economiile avansate au înregistrat o creștere a creditelor neperformante în primul trimestru din 2025 comparativ cu 2024
- Sectorul metalurgic este cel mai afectat, iar sectoarele industriale tradiționale (automotive și produse chimice) sunt sub presiune.
- Alte sectoare care au fost retrogradate includ:
o În Statele Unite,tehnologiile informației și comunicațiilor și comerțul cu amănuntul
o În China, textilele și îmbrăcămintea, afectate de taxele vamale.
Economia mondială: incertitudinea este noua normalitate
Perspectivele economice globale sunt mai incerte ca niciodată, deoarece depind în mare măsură de evenimentele (geo)politice și de deciziile comerciale ale președintelui SUA. Reintroducerea tarifelor după perioadele de suspendare de 90 de zile (9 iulie pentru restul lumii, 12 august pentru China) ar putea avea un impact semnificativ asupra creșterii globale. Se preconizează o încetinire accentuată (creștere de 2,2 % în 2025 și de 2,3 % în 2026), cu riscuri majore de scădere - o creștere de sub 2% nu poate fi exclusă în cazul unei escaladări a situației geopolitice și comerciale.
Aceeași incertitudine se referă în mod natural și la inflație, a cărei stabilitate actuală ar putea fi pusă în pericol. Aceasta ar putea atinge 4% în SUA până la sfârșitul anului 2025, existând riscuri mai mari de creștere în cazul creșterii prețurilor la energie. Este probabil ca principalele bănci centrale să reacționeze prin menținerea unei atitudini prudente. Cu toate acestea, dacă inflația din SUA este ținută sub control, Fed ar putea reduce ratele încă din toamna anului 2025. BCE a anunțat că își va menține politica de reducere a ratelor, dar a adăugat că este aproape de rata sa finală.
Incertitudinea este cu atât mai mare în Europa cu cât politicile de consolidare fiscală amânate de mult timp ar putea începe în sfârșit să fie puse în aplicare, în timp ce Germania este angajată într-un program de stimulare a cărui amploare este dificil de evaluat în acest stadiu.
Tensiuni în Orientul Mijlociu și supraofertă: echilibrul petrolului pe sârmă
Conflictul Israel-Iran a reaprins temerile legate de petrol. O perturbare sau chiar o blocare a Strâmtorii Ormuz (prin care trec 20 de milioane de barili pe zi, adică 20% din oferta mondială) ar putea duce prețurile la peste $100 pe baril. Cu toate acestea, excluzând acest mediu geopolitic, factorii fundamentali indică o scădere a prețurilor ca urmare a creșterii producției în țările non-OPEC+, a cererii slăbite de tensiunile comerciale și a reintroducerii de volume de către membrii OPEC+ (2,2 milioane de barili pe zi). Cu excepția unei crize majore, prețurile ar trebui să continue să fie extrem de volatile, dar să se mențină într-un interval cuprins între 65 și 75 de dolari pe baril.
Economiile avansate: un amestec de rezistență și vulnerabilitate
The Economia SUA se confruntă cu două incertitudini: mărimea tarifelor vamale și modul în care acestea vor fi absorbite de economie. În ciuda scăderii încrederii consumatorilor, ocuparea forței de muncă rezistă, iar contracția PIB (-0,2% în primul trimestru) reflectă stocarea preventivă de către întreprinderi.
În Europa, Germania a înregistrat o creștere economică minoră în primul trimestru, Franța rămâne lentă, Italia ar putea rămâne fără avânt, în timp ce Spania continuă să beneficieze de pe urma turismului și de fondurile europene pentru a-și menține ritmul.
Economiile emergente sunt primele victime ale turbulențelor comerciale
În China, armistițiul temporar privind tarifele a dus la o creștere a exporturilor, dar perspectivele sunt fragile. India, deși a generat o creștere de peste 7% în primul trimestru, înregistrează o încetinire a consumului și o reducere a marjei sale de manevră fiscală.
În America Latină, Mexicul este cel mai afectat de incertitudinea comercială, preconizându-se o creștere zero în 2025. Brazilia, după o redresare a agriculturii în urma pierderilor provocate de El Niño, ar trebui să se contracte pe fondul unei politici monetare restrictive (rata cheie a crescut la 15%). În Argentina, impulsul generat de Mileinomics este puternic și, în ciuda rezervelor sale valutare scăzute, ar putea înregistra o creștere a PIB-ului de 5% în 2025 și de 3,5% în 2026.
Metalurgie: O supracapacitate siderurgică de 600 de milioane de tone apasă asupra sectorului mondial
Sectorul metalurgiei se confruntă cu o criză majoră, după ce a înregistrat o supracapacitate globală de oțel de 600 de milioane de tone în 2024, ceea ce reprezintă 25% din producția mondială. Mediul macroeconomic nefavorabil, tensiunile energetice și noile tarife la oțel agravează situația producătorilor de oțel, în special în Canada, Mexic și Europa.
Canada: economia se clatină sub povara tarifelor
Cu 75% din exporturile sale către SUA, Canada este una dintre țările cele mai expuse la războiul comercial. Economia a încetinit semnificativ după o creștere bruscă la sfârșitul anului 2024. Consumul este în scădere, investițiile slăbesc, iar șomajul se situează la 6,9%, cel mai ridicat nivel din 2017.
Exporturile, stimulate de amenințarea taxelor vamale, s-au contractat puternic în aprilie. Sectoarele automotive și metale, care au fost afectate de creșteri tarifare de până la 50%, au fost impactate în mod special. Viitoarea revizuire a acordului USMCA, care se așteaptă să fie devansată până la sfârșitul anului 2025, ar putea agrava și mai mult instabilitatea economică a țării.
Descărcați Coface Risk Review acum!
(.pdf 16Mb)
