Kenya

Creștere economică rezilientă datorită unui context intern mai stabil

Creșterea economică a rămas solidă și generalizată în 2025, impulsionată de îmbunătățirea producției agricole datorită condițiilor meteorologice mai favorabile și de redresarea activității industriale și a sectorului construcțiilor, în timp ce sectorul serviciilor a rămas dinamic, deși a înregistrat un ritm de creștere ușor mai lent decât în anii precedenți. În 2026, creșterea economică va rămâne stabilă. Agricultura (estimată la aproximativ 18 % din PIB și peste 40 % din forța de muncă) va continua să susțină creșterea, cu excepția unor condiții meteorologice extreme, activitatea industrială (16 % din PIB) ar trebui să beneficieze de costuri de producție mai mici datorită unui curs de schimb mai stabil, iar sectorul serviciilor (58 % din PIB) va continua să beneficieze de turism, precum și de reformele din sectorul TIC (IA, securitatea cibernetică și guvernanța digitală), care ar trebui să aducă beneficii serviciilor financiare și publice. Cu toate acestea, presiunile fiscale vor limita capacitatea de a stimula economia prin cheltuieli publice, care au reprezentat în trecut un puternic motor de creștere al economiei keniene.

Pe partea cererii, consumul ar trebui să beneficieze de un mediu social mai stabil, de fluxuri importante de remitențe și de presiuni asupra prețurilor relativ stabile. Se preconizează că inflația se va menține în intervalul țintă al Băncii Centrale a Kenyei (CBK) (5+-2,5%), întrucât un șiling stabil va contribui la menținerea inflației importate la un nivel scăzut, în timp ce prețurile alimentelor și ale petrolului ar trebui să rămână relativ scăzute. În consecință, CBK, care și-a început ciclul de relaxare monetară în august 2024 și și-a redus de atunci rata de politică monetară cu 375 de puncte de bază (9,25% în decembrie 2025), mai dispune încă de o marjă de manevră pentru a reduce ratele în cazul unei inflații persistent de îndelungat. Acest lucru ar trebui să susțină creșterea creditării în sectorul privat prin rate ale dobânzii mai scăzute, ceea ce va aduce beneficii gospodăriilor, dar, mai important, va stimula investițiile (18% din PIB), a căror contribuție la creștere a fost modestă în ultimii ani din cauza costurilor ridicate de finanțare și a incertitudinii atât la nivel național, cât și la nivel global.

Conturile publice se află sub presiune persistentă

Situația fiscală a Kenyei continuă să fie un motiv de îngrijorare, deși riscurile de neplată s-au redus. Autoritățile au reușit să se refinanțeze prin mai multe emisiuni de obligațiuni în 2024 și 2025, cea mai recentă fiind de 1,5 miliarde USD, ca parte a unui plan de răscumpărare a datoriei prin obligațiuni pe 7 ani (la 7,875%) și pe 12 ani (8,8%) în octombrie 2025. De asemenea, Kenya a convertit trei împrumuturi din China destinate construcției de căi ferate din dolari americani în renminbi, pentru a reduce plățile de dobânzi. În plus, autoritățile intenționează să finanțeze proiecte-cheie (extinderea căii ferate către Uganda, modernizarea aeroportului din Nairobi) cu obligațiuni garantate de veniturile legate de utilizarea acestor infrastructuri. Aceste eforturi de a gestiona mai bine povara datoriei fac parte din procesul mai amplu de consolidare fiscală la care s-au angajat autoritățile. În cadrul politicii fiscale pentru exercițiul financiar 2025-2026, obiectivul pe termen mediu este reducerea deficitului sub 3% din PIB și aducerea raportului datorie/PIB la 55% până în exercițiul financiar 2028-2029. În ceea ce privește mobilizarea veniturilor, reformele planificate vizează continuarea punerii în aplicare a Politicii fiscale naționale, îmbunătățirea administrației fiscale (extinderea bazei de impozitare, utilizarea sporită a soluțiilor digitale pentru îmbunătățirea proceselor fiscale, eliminarea lacunelor fiscale etc.) și creșterea veniturilor nefiscale prin intermediul serviciilor publice. În ceea ce privește cheltuielile, setul de reforme se concentrează pe un control mai strict și pe eficacitatea cheltuielilor publice și include raționalizarea cheltuielilor neesențiale, procese de achiziții publice mai eficiente și mai transparente, utilizarea sporită a parteneriatelor public-privat (PPP), reorganizarea administrației sistemului public de pensii și accelerarea reformelor întreprinderilor de stat.

Deși aceste planuri reprezintă un pas în direcția corectă, este puțin probabil ca obiectivele stabilite să fie atinse. Datorită ponderii costurilor cu dobânzile (32 % din venituri în 2024) și a cheltuielilor salariale (22 %), există o marjă de manevră redusă pentru a reduce considerabil cheltuielile fără a sacrifica creșterea economică, ceea ce ar conduce, în consecință, la scăderea veniturilor fiscale. În plus, reformele sistemului fiscal vor necesita ceva timp pentru a-și produce efectele asupra creșterii veniturilor. Prin urmare, deficitul va rămâne ridicat, iar Kenya va continua să se confrunte cu un risc ridicat de supraîndatorare pe termen scurt, întrucât structura datoriei sale publice (45% externă, din care aproximativ 25% este datorată băncilor comerciale, la rate ridicate ale dobânzii și cu o parte semnificativă la scadență medie) o face vulnerabilă la șocuri legate de cursul de schimb și de încredere. Kenya a încetat să mai beneficieze de un program al FMI în aprilie 2025, după ce evaluarea finală a programelor EFF și ECF a fost anulată, deoarece țara nu a îndeplinit cerințele pentru a primi tranșa finală (cel mai probabil din cauza unui deficit al veniturilor fiscale). Cu toate acestea, discuțiile dintre Fond și autoritățile keniene privind posibilitatea inițierii unui nou program au început în octombrie 2025. Acestea fiind spuse, orice condiții impuse în cadrul programului FMI ar necesita probabil ca Kenya să-și demonstreze angajamentul față de o consolidare fiscală mai puternică prin măsuri care ar include, probabil, reduceri mai mari ale cheltuielilor și creșteri ale impozitelor. Opinia publică s-ar opune probabil acestor măsuri.

Îmbunătățirea situației externe

Deficitul de cont curent, care s-a redus semnificativ în 2024 pe fondul performanțelor îmbunătățite ale exporturilor și al remitențelor, ar trebui să rămână relativ stabil și moderat în 2026. Deficitul comercial (aproximativ 8% din PIB-ul din 2024) ar trebui să se adâncească ușor. Exporturile de ceai, cafea și produse horticole ar trebui să rămână solide, dar importurile ar trebui să crească într-un ritm mai rapid, deoarece prețurile mai mici ale petrolului vor fi compensate de o cerere internă mai mare de uleiuri animale și vegetale, produse manufacturate, consumabile industriale, echipamente de transport și utilaje. Balanța serviciilor va continua să înregistreze un ușor excedent, susținută de încasări solide din turism, întrucât Kenya rămâne o destinație foarte atractivă în Africa. Cu toate acestea, balanța va fi temperată de plăți semnificative pentru servicii, inclusiv pentru transport. Deficitul de venituri primare, datorat în principal plăților de dobânzi la datoria externă, va fi mai mult decât compensat de excedentul substanțial de venituri secundare, care continuă să fie alimentat de fluxuri considerabile de remitențe din partea expatriaților. Acestea din urmă provin în principal din America de Nord (58 % în 2023), în special din SUA. Întrucât investițiile străine directe (ISD) în Kenya rămân la un nivel foarte scăzut – situându-se la aproximativ 0,5 % din PIB în 2024 –, deficitul extern va continua să fie finanțat în principal prin împrumuturi multilaterale și comerciale, la care accesul ar trebui să fie acum mai ușor, având în vedere îmbunătățirea încrederii după ce Kenya a reușit să își onoreze plățile aferente datoriei publice externe. Față de perioada 2023-2024, îmbunătățirea situației externe, combinată cu o încredere sporită a investitorilor, a determinat creșterea rezervelor valutare, care s-au situat la un nivel adecvat, acoperind 5,2 luni de importuri în trimestrul al doilea al anului 2025.

Un mediu socio-politic intern tensionat în mod persistent

Președintele William Ruto, ales în august 2022 pentru un mandat de cinci ani, și coaliția sa, Kenya Kwanza, dețin majoritatea absolută în Adunarea Națională (179 de locuri din 349) și 33 de locuri din 67 în Senat. Deși coaliția de opoziție, Azimo la Umoja, este puternic reprezentată în ambele camere (158 de locuri în Adunarea Națională și 33 în Senat), aceasta a fost slăbită de decesul liderului său, Raila Odinga, în octombrie 2025, precum și de defecțiuni, inclusiv în cadrul unor partide mari precum Mișcarea Democratică Orange (89 de locuri), care făcea parte din guvern. Prin urmare, puterea președintelui Ruto s-a consolidat, ceea ce îl plasează în prezent într-o poziție puternică pentru a-și asigura realegerea în 2027. Deși poziția pro-afaceri a guvernului și angajamentul său față de consolidarea fiscală sunt, în general, bine percepute la nivel internațional, mediul socio-politic intern rămâne încă tensionat. Kenya se numără printre țările care au cunoscut proteste de amploare din partea cetățenilor din Generația Z, în special cu privire la Proiectul de lege privind finanțele din 2024, care l-a forțat în cele din urmă pe președintele Ruto să îl respingă. Creșterile de impozite propuse pentru stabilizarea conturilor publice în cadrul unui program al FMI au stârnit un val de proteste din partea tinerilor kenieni, îndreptate atât împotriva președintelui Ruto și a guvernului său, cât și împotriva FMI. Protestele au durat peste o lună și au fost reprimate violent. Aceste evenimente ilustrează decalajul profund dintre clasa politică și populație, faptul că oportunitățile economice sunt extrem de inegale și că mulți kenieni nu sunt dispuși să plătească pentru greșelile de politică ale administrației. Riscul de instabilitate socială va continua să planeze, întrucât consolidarea fiscală va rămâne unul dintre principalele obiective ale guvernului, iar măsuri mai restrictive ar putea fi necesare pentru a asigura un nou acord cu FMI.

Pe plan internațional, Kenya ar trebui să-și consolideze în continuare integrarea regională în cadrul Comunității Africii de Est, care ar trebui să beneficieze, de asemenea, de atenuarea tensiunilor dintre Republica Democratică Congo și Rwanda. În plus, legăturile comerciale se vor intensifica probabil datorită dinamismului țărilor vecine, precum Etiopia, Uganda și Tanzania, precum și datorită îmbunătățirii conectivității feroviare prin Planul general pentru căile ferate din Africa de Est. Relațiile multilaterale și bilaterale cu parteneri precum UE și China ar trebui să rămână solide, dar relația cu SUA s-ar putea dovedi mai complicată, întrucât politica externă a președintelui Ruto, bazată pe multilateralism și finanțarea combaterii schimbărilor climatice, ar putea intra în conflict cu poziția Washingtonului cu privire la aceste chestiuni.

Ultima actualizare: decembrie 2025