Coface, liderul mondial în domeniul asigurărilor de credit, a publicat perspectivele economice pentru 2022. Se preconizează o încetinire a creșterii globale, dar care va rămâne pozitivă.
Care sunt perspectivele dumneavoastră privind economia globală? Ați prevăzut scenarii diferite în funcție de pericolul pe care îl reprezintă noua variantă Omicrom?
Apariția unor noi variante de coronavirus, dincolo de Omicrom, este, firește, principalul risc pentru 2022. Cu toate acestea, considerăm că includerea acestei posibilități în previziunile noastre este relativ inutilă, sau iluzorie, deoarece impactul asupra activității economice și a societății în ansamblu depinde de o serie de variabile imposibil de prevăzut și de cuantificat: cât de periculos (letalitate)? Cât de contagioasă? Ce reacție din partea autorităților publice? Cum va reacționa societatea? Necunoscutele sunt atât de numeroase, încât ar fi necesar să se construiască un număr incalculabil de scenarii „alternative”. Noi preferăm să construim și să cuantificăm un scenariu pe care îl calificăm astăzi ca fiind central și să rămânem atenți pentru a ne putea reorienta opiniile dacă actualitatea o cere - în funcție de ceea ce știm, mai degrabă decât de ceea ce ne putem imagina astăzi.
Lăsând la o parte toate riscurile extreme, anul 2022 pare a fi un an de tranziție sau de normalizare, după doi ani de volatilitate foarte mare la toate nivelurile: activitate economică, prețuri de consum, prețuri ale activelor, așteptări ale agenților etc.
În acest scenariu, ne așteptăm la o încetinire semnificativă a creșterii economice mondiale, de la puțin peste +5,5% pentru 2021, conform ultimelor noastre estimări, la aproape +4% anul viitor. Cu toate acestea, balanța riscurilor este înclinată în mod clar în sens descendent.
Ar trebui să fim îngrijorați de încetinirea economică a Chinei?
Nu cel mai puțin important dintre aceste riscuri este încetinirea economiei chineze. Economia chineză reprezintă în prezent aproximativ o șesime din PIB-ul mondial și nu mai este doar „atelierul lumii”, ci și un motor important al cererii mondiale. Încetinirea consumului gospodăriilor și a investițiilor întreprinderilor, observată de mai multe trimestre, într-un context de îndatorare ridicată și de criză în sectorul imobiliar (care reprezintă, în sens larg, mai mult de un sfert din PIB-ul chinezesc), reprezintă un risc pe care autoritățile monetare și fiscale chineze încearcă în prezent să îl limiteze, dar care rămâne dificil de evaluat. Prin urmare, acest fenomen este îngrijorător, atât pentru China, cât și pentru restul lumii.
Este inflația pe care o experimentăm în prezent, indiferent de sursa ei (materii prime, penurie multiplă, prețul carbonului), tranzitorie?
Este fundamental să știm de unde provine inflația pentru a ști dacă este tranzitorie sau durabilă. În această privință, există o dihotomie importantă între Europa continentală și Statele Unite. În Europa continentală, inflația provine în principal din prețurile la energie (produse petroliere, gaz, electricitate) și din perturbările din lanțurile valorice globale (creșterea timpilor de aprovizionare, penurie etc.). În Statele Unite, aceste efecte inițiale, care sunt de asemenea la mijloc, par să se fi răspândit mai larg în întregul proces de producție, în special la nivelul salariilor, într-un context marcat de altfel de penurie de forță de muncă. Pe scurt, inflația are încă caracteristicile unui fenomen tranzitoriu (deși persistent) în zona euro, în timp ce în SUA este în curs de instalare. Acest lucru explică asimetria politicilor monetare din cele două regiuni.
