Nu a fost toamna anului 2020 o perioadă frumoasă? Sigur, o închidere severă în Germania se profila la orizont, dar existau vești promițătoare cu privire la vaccinuri mai eficiente...
Noi, economiștii, am răsuflat ușurați, crezând că vom avea o imagine mult mai clară a viitorului economic în toamna anului 2021. Aceasta a fost cu siguranță o eroare. Ca să citez Faust al lui Goethe:
„Și aici, sărmanul prost! cu toată știința mea / Stau, nu mai înțelept decât înainte.”
În prezent, cu știri de ultimă oră care sosesc în fiecare zi, perspectivele economice rămân incerte. Ca urmare, unele previziuni devin depășite mai repede decât puteți spune „analiza produsului intern brut”. Prin urmare, este destul de probabil ca previziunile „îndrăznețe” din acest articol să nu rămână exacte pentru mult timp - dar, cel puțin, următoarea prezentare generală ar trebui să aducă un pic mai multă claritate în jungla știrilor economice.
Economia de iarnă a Germaniei în 2021: unde ne aflăm acum și încotro ne îndreptăm?
Din punct de vedere economic, 2021 a fost un an mixt pentru Germania, care a început cu stângul: am avut un blocaj sever până în aprilie, cu mici întreruperi, și apoi pași de deschidere reticenți până în iunie. Abia din iulie 2021 a revenit viața normală. Cu toate acestea, până atunci, redresarea puternică a industriei prelucrătoare din ultimele trimestre a fost din nou încetinită de o lipsă severă de bunuri de intrare și de costurile ridicate de transport. Prin urmare, am început anul cu o contracție de 2% a PIB-ului în primul trimestru (T1) din 2021, urmată de două trimestre de creștere moderat pozitivă.
Cu toate acestea, acest lucru nu a fost suficient pentru a readuce economia la nivelurile de dinaintea crizei: În T3 2021, eram încă cu 1,1 % sub nivelul din iarna 2019/20, cu o creștere doar moderată în cărți și pentru trimestrele următoare, presupunând că blocarea pentru persoanele nevaccinate nu se transformă din nou într-o blocare completă. Se așteaptă ca economia Germaniei să își revină în mod vizibil mai puternic abia în a doua jumătate a anului 2022, presupunând că deficitul de bunuri de intrare se disipează lent, iar sectorul manufacturier nu mai este încetinit.
Tendințe globale: concurența globală pentru bunuri
Penuria globală de bunuri de producție nu a apărut din senin și, în retrospectivă (ca multe alte lucruri), nu a fost o surpriză. La nivel mondial, pandemia Covid-19 a provocat cea mai mare recesiune de după cel de-al Doilea Război Mondial. Astfel, spre deosebire de criza piețelor financiare din 2009, toate țările din lume au fost afectate de recesiunea actuală și, prin urmare, toate s-au aflat (mai mult sau mai puțin) într-o fază de redresare începând cu 2021. Acest lucru înseamnă că cererea globală se află la un nivel maxim istoric - dar oferta de bunuri de intrare nu poate fi extinsă atât de ușor și de rapid.
În plus, oferta însăși se restrânge din cauza restricțiilor actuale privind coronavirusul, progresul vaccinării variind foarte mult de la o economie la alta. La aceasta se adaugă fenomenele meteorologice extreme: inundații, secete, incendii de pădure etc. Și, ca și cum nu ar fi fost de ajuns, mai sunt și problemele legate de transport și China (pentru mai multe informații, consultați „Vânturile frontale legate de lanțul de aprovizionare și inflație împiedică redresarea globală”).
China a pus în aplicare o politică de „zero-Covidă” - potențial, în parte, pentru a nu pune în pericol Jocurile Olimpice de iarnă de la Beijing din februarie 2022. De îndată ce apar chiar și câteva cazuri de Covid-19, guvernul chinez impune blocarea unor întregi orașe cu milioane de locuitori, inclusiv a porturilor acestora.
Acest lucru creează o congestie a porturilor de containere, care continuă apoi la nivel global, din port în port. Iar atunci când echipajul, deși vaccinat, nu are voie să debarce deoarece vaccinul lor nu este acceptat într-o anumită regiune (de exemplu, vaccinurile chinezești în Uniunea Europeană), acest lucru îngreunează descărcarea încărcăturii.
În cele din urmă, China a pus o piedică prin raționalizarea energiei. Pe de o parte, acest lucru se datorează unor motive de mediu (cerul de deasupra Beijingului ar trebui să fie albastru pentru Jocurile Olimpice). Pe de altă parte, acest lucru se datorează blocării producției de cărbune. Acest lucru pune presiune asupra producției industriale din China și, ulterior, asupra tuturor industriilor și țărilor consumatoare. Această penurie de inputuri va continua până când cererea globală se va calma, iar oferta se va stabiliza și se va extinde, ceea ce va duce la o scădere a presiunii asupra prețurilor.
Piața forței de muncă și inflația: presiunea continuă să crească
Exact aceste două aspecte (penuria de bunuri și presiunea asupra prețurilor) pot fi observate în economia germană. În ceea ce privește piața forței de muncă, lucrurile merg relativ bine pentru Republica Federală: rata șomajului a revenit la nivelurile de dinainte de criză în octombrie 2021. Concedierile au loc doar sporadic, dar reprezintă o problemă persistentă în sectorul auto, unde lipsa cipurilor de calculator duce la blocarea liniilor de asamblare timp de săptămâni întregi.
În plus, lipsa severă de lucrători calificați determină piața forței de muncă și, prin urmare, ar putea duce în curând la cereri salariale mai mari - mai ales având în vedere rata actuală a inflației. Numai pentru a compensa doar acest lucru, salariile ar trebui să crească cu peste 5% față de anul precedent. Mai mulți factori contribuie la inflație, în special efectele temporare, cum ar fi reducerea TVA începând cu 2020 și creșterea taxei pe dioxid de carbon din ianuarie 2021, dar și din cauza faptului că producătorii și comercianții cu amănuntul își transferă costurile ridicate de producție către clienți. Întrucât acest din urmă fenomen nu se estompează la fel de repede, rata inflației ar trebui să fie de fapt mai mare decât media anuală în 2022 (3,3% în 2022, după 3,1% în 2021).
Politica monetară: va reacționa BCE?
Banca Centrală Europeană este foarte preocupată de ratele inflației: dacă prețurile de consum rămân mai mult timp la un nivel mai ridicat, deconturile salariale ar putea fi deosebit de mari, declanșând astfel o spirală ascendentă permanentă a prețurilor. În acest caz, BCE ar fi obligată să pună în aplicare o politică monetară mai puțin expansionistă, reducând achizițiile de obligațiuni. Cu toate acestea, va fi probabil nevoie de mult timp pentru a găsi o majoritate pentru această decizie. Este mai probabil ca BCE să suprime inflația cât mai mult timp posibil pentru a consolida prin politicile sale finanțele publice ale multor țări din zona euro. Astfel, rata scăzută a depozitelor va rămâne probabil neschimbată în 2022.
Întreprinderile: Totul e bine când se termină cu bine!
În 2021, „paradoxul” cifrelor scăzute ale insolvenței a continuat. Deși sectoarele individuale sunt sprijinite de stat, întreprinderile nu au raportat până acum probleme de plată, iar sondajele privind plățile corporative arată rate de insolvență în scădere. Acest fenomen va continua probabil până când guvernul își va încheia intervenția pe piață. Până atunci, însă, nu am ieșit din impas: deși numărul de insolvențe este în scădere, pierderile din insolvență sunt în creștere. Măsurată în termeni de datorii restante din insolvențe (publicate de Oficiul Federal de Statistică), Germania a atins un nivel de 45,5 miliarde de euro în septembrie 2021 (ultimele date disponibile). Această sumă este deja mai mare decât totalul pasivelor pentru întregul an 2020 și înseamnă că anul 2021 va fi „cel mai scump” an din 2009 încoace, deoarece, deși în Germania există puține insolvențe, acestea sunt foarte mari. Deocamdată, nu se întrevede un sfârșit pentru această tendință în 2022.
