Taiwan (Republica China)

Creștere susținută, impulsionată de exporturile de tehnologie

Creșterea economică a Taiwanului va rămâne puternică în 2025, deși vulnerabilă la protecționismul în creștere. Stocurile excesive de cipuri avansate deținute de clienții americani, determinate de amenințarea cu impunerea de tarife de către noua administrație guvernamentală, au împins creșterea peste tendință în 2024. Cu toate acestea, acest fenomen ar putea să-și piardă din avânt. Cu toate acestea, cererea legată de inteligența artificială și de cloud (servere și alte produse IT) va continua să stimuleze exporturile. Acestea vor rămâne principalul motor al creșterii, contribuind cu 80% la PIB. Prin urmare, sectorul electronic (25% din PIB în 2023) va continua să se bucure de o creștere susținută, chiar dacă concurența din partea Chinei, a SUA și a Coreei de Sud, precum și creșterea producției de semiconductori, în special a cipurilor „Legacy”, vor exercita presiune asupra prețurilor și a marjelor companiilor. În plus, exporturile de produse tradiționale non-tehnologice nu au înregistrat încă începutul unei redresări din cauza unei oferte excesive de produse chimice și a unui aflux de metale comune chinezești la prețuri scăzute, cauzate de redresarea lentă a sectorului imobiliar și de problemele de supracapacitate de pe continent.

Cheltuielile gospodăriilor (47 % din PIB) au încetinit după o fază de recuperare în 2023, dar este puțin probabil să scadă semnificativ datorită condițiilor favorabile de pe piața muncii și creșterii treptate a salariilor reale. Creșterea recent anunțată a salariului minim și a salariilor din sectorul public până în 2025 ar trebui, de asemenea, să susțină cheltuielile gospodăriilor. Acest lucru va contribui la creșterea sectorului terțiar (60 % din PIB), inclusiv a serviciilor legate de comerț și tehnologie. Subvențiile suplimentare vor contribui, de asemenea, la reducerea precarității celor mai vulnerabili lucrători. Până în 2025, inflația va continua să se apropie de un nivel sub ținta de 2% stabilită de Banca Centrală a Republicii Chineze (CBC). Redresarea pieței imobiliare, combinată cu exporturile puternice, înseamnă că CBC s-ar putea distinge de alte bănci centrale și ar putea să-și ia timpul necesar pentru a-și reduce ratele de referință, care se situează în prezent la 2% pentru rata de scont.

Investițiile (25 % din PIB), strâns legate de ciclul exporturilor, au înregistrat o accelerare bruscă. Creșterea recentă a importurilor de bunuri de capital indică o dinamică solidă pentru trimestrele următoare. În plus, un nou proiect de investiții, bazat pe mai multe parcuri științifice din țară, a fost aprobat de Consiliul Național pentru Știință și Tehnologie, pentru a susține poziția Taiwanului ca lider în inovarea tehnologică și medicală. Sectorul construcțiilor este, de asemenea, în plină expansiune, pe fondul creșterii prețurilor imobiliare. Guvernul a lansat, de asemenea, un plan de investiții pentru proiecte de infrastructură publică și industrială, programat pentru perioada 2025-2028, care va ușura povara bugetară prin atragerea investițiilor private. În cele din urmă, investițiile vor fi impulsionate de planul „5+2”, lansat în 2016, care vizează stimularea „Silicon Valley-ului asiatic” (obiecte conectate), a mașinilor inteligente, a energiilor regenerabile, a biomedicinei, a apărării, a agriculturii inovatoare și a reciclării.

Conturi solide

După o gestionare bugetară destul de prudentă în ultimii ani, bugetul pentru 2025 pare a fi deosebit de ambițios, cu o creștere de aproape 20% față de 2024. Cele mai mari cheltuieli vor fi destinate protecției sociale, urmate de inițiative în domeniile educației, științei și culturii. Bugetul alocat celor cinci industrii prioritare, și anume semiconductori, inteligență artificială, sectorul militar, securitate și supraveghere, precum și comunicații de nouă generație, va crește cu 40% față de anul precedent. Cu toate acestea, opoziția se opune bugetului și a amânat aprobarea acestuia, ceea ce ar putea duce, în cele din urmă, la reduceri bugetare semnificative. Cu toate acestea, soldul bugetar va fi practic echilibrat în 2025. Începând cu a doua jumătate a anului 2025, bugetul ar putea fi supus presiunilor generate de contextul geopolitic, odată cu încetinirea creșterii exporturilor și introducerea unor măsuri fiscale menite să atenueze impactul tensiunilor asupra economiei locale. În plus, presiunea exercitată de SUA va continua să determine creșterea cheltuielilor militare, care se situează în prezent la 2,5% din PIB. Ponderea datoriei publice va continua să scadă în 2025 și va rămâne scăzută în comparație cu standardele internaționale.

Balanța comercială va rămâne în mare parte excedentară, contribuind la un excedent foarte ridicat al contului curent. Peste 70 % din exporturi sunt generate de semiconductori (40 % reprezentând semiconductori de ultimă generație) și de calculul de înaltă performanță. Componentele electronice, în special circuitele integrate pentru asamblarea cipurilor, precum și combustibilii vor continua să reprezinte cea mai mare parte a importurilor. Balanța serviciilor, tradițional deficitară (cu excepția perioadei pandemiei de Covid) din cauza cheltuielilor taiwanezilor în străinătate, ar putea fi influențată pozitiv de o creștere a numărului de vizitatori din Asia de Sud și de Sud-Est în cadrul politicii „New Southbound” sau în cazul în care turiștilor chinezi li se va permite să revină. Totuși, o revenire rapidă la nivelurile dinaintea pandemiei este puțin probabilă. În ciuda faptului că este susținut de excedentul de cont curent, dolarul taiwanez va fi vulnerabil la incertitudinile politice și geopolitice, deși Banca Centrală a Taiwanului (CBC) va putea interveni în mod regulat pentru a-i menține competitivitatea. Rezervele valutare vor rămâne semnificative și vor continua să crească; în octombrie 2024, acestea totalizau echivalentul a 16,8 luni de importuri.

Situația politică internă agitată, presiunea din partea Chinei și incertitudinile din partea SUA

După ce a câștigat 51 din cele 113 de locuri în alegerile din ianuarie 2024, Partidul Minjindang (DPP), aflat la președinție, se află în minoritate în Yuanul Legislativ (Parlament). Kuomintang (KMT, 52 de locuri), cu sprijinul constant al Partidului Popular din Taiwan (TPP, 8 locuri), deține majoritatea. Opoziția a promovat proiecte de lege care ar putea amenința separarea puterilor, prin sporirea puterii legislativului și perturbarea funcționării Curții Constituționale. Opoziția va continua probabil să introducă amendamente menite să submineze eforturile președintelui de a urmări o agendă politică ambițioasă, în special în domeniile apărării și protecției sociale.

Amenințarea din partea Chinei continuă să planeze asupra Taiwanului. La 1 ianuarie, președintele taiwanez Lai Ching-te a solicitat creșterea vizibilității internaționale a Taiwanului, în timp ce Xi Jinping și-a reafirmat pretențiile asupra insulei. Exercițiile militare ale Chinei din jurul insulei, din octombrie 2024, au fost cele mai ample de la mijlocul anilor 1990. În 2025, însă, riscul unei invazii sau al unui blocaj ar trebui să fie ținut sub control. Ambiguitatea care înconjoară o potențială intervenție militară a SUA în cazul unui atac ar trebui să acționeze ca factor de descurajare. Statutul Taiwanului de furnizor major de semiconductori oferă, de asemenea, protecție. Pe lângă manevrele sale, China va continua eforturile de a izola Taiwanul pe scena internațională. În prezent, Taiwanul este recunoscut oficial doar de douăsprezece state mici din Caraibe, America Latină și Pacific. I se refuză accesul la organizațiile regionale. Acest lucru nu îl împiedică însă să mențină legături neoficiale cu SUA, Australia, India, Japonia și Europa. Relația Taiwanului cu SUA va rămâne puternică, în ciuda remarcii sarcastice a lui Donald Trump, potrivit căreia Taiwanul a „furat industria americană a cipurilor” și ar trebui să plătească mai mult pentru apărarea sa, amenințând cu impunerea de tarife în cazul în care producția de cipuri nu este repatrieată. În plus, prin politica „New Southbound”, insula intenționează să-și consolideze legăturile cu Asia de Sud și de Sud-Est, dar presiunea Chinei va limita amploarea acestor eforturi.

Ultima actualizare: ianuarie 2025