Tadjikistan

Dinamica economică a încetinit ca urmare a normalizării remitențelor din diaspora

Se preconizează că creșterea economică puternică se va contracta în 2026, afectată de încetinirea principalului său motor, și anume remitențele lucrătorilor expatriați (60 % din PIB în primele nouă luni ale anului 2025, 90 % provenind din Rusia, Kazahstan și Uzbekistan). Această normalizare, care afectează în mod direct consumul gospodăriilor, este rezultatul atât al deprecierii rublei, cât și al stagnării prelungite a economiei ruse. În același timp, se preconizează că majoritatea sectoarelor de activitate – cu excepția agriculturii – vor înregistra niveluri mai scăzute de creștere. Tadjikistanul va putea în continuare să se bazeze pe baza sa de export, care, deși este recunoscută ca fiind limitată, este susținută de prețurile aurului, care rămân foarte ridicate și chiar sunt în creștere.

Pentru a susține creșterea economică și a crea locuri de muncă, guvernul mizează pe câteva proiecte emblematice, chiar dacă guvernanța deficitară și mediul de afaceri opac limitează perspectivele unei astfel de strategii. Cel mai ambițios proiect este barajul Rogun, care urmează să devină cel mai înalt din lume, a cărui construcție, amânată în repetate rânduri, a fost reluată în 2022 și a cărui finalizare este prevăzută pentru 2035. Cu cele șase turbine ale sale – dintre care două sunt deja în funcțiune – barajul începe să alimenteze rețeaua cu energie electrică, reprezentând 10-15 % din capacitatea sa viitoare. A treia turbină, a cărei punere în funcțiune era inițial preconizată pentru 2025, nu se preconizează încă să intre în funcțiune nici în 2026. Într-o țară în care 70 % din populație se confruntă în mod regulat cu întreruperi de curent, barajul Rogun urmează să dubleze producția de energie electrică și să transforme Tadjikistanul într-un exportator regional. Costul rămas al construcției este estimat la aproximativ 6,4 miliarde de dolari. Statul, care finanțează o mare parte din acest megaproiect, se confruntă cu dificultăți în mobilizarea fondurilor externe, în ciuda sprijinului din partea Băncii Mondiale (650 de milioane de dolari), mai multor bănci multilaterale de dezvoltare și, într-o măsură mai mică, a câtorva parteneri bilaterali de lungă durată (Arabia Saudită, Emiratele Arabe Unite) pentru a acoperi aproximativ 50% din costuri.

Fluxurile financiare masive asociate proiectului Rogun și extinderea creditării către sectorul privat vor contribui la o creștere treptată a inflației. Cu toate acestea, inflația rămâne sub ținta băncii centrale de 5% (± 2 puncte procentuale). În acest context, instituția a continuat să-și relaxeze politica monetară: rata principală de politică monetară a fost redusă de la 7,5% la 7% în februarie 2026, aducând reducerea cumulată începând cu 2022 la aproape 650 de puncte de bază. Se preconizează că rata de referință va continua să scadă în 2026, dar temerile privind deprecierea somoniului ar trebui să împiedice o relaxare și mai agresivă. Capacitatea băncii centrale continuă să fie limitată de o transmisie monetară slabă. Sistemul bancar este subdezvoltat, încă puternic dolarizat și caracterizat de o guvernanță fragilă și de corupție, după cum o ilustrează sancțiunile europene impuse mai multor bănci locale în octombrie 2025.

Cadrul bugetar restrictiv datorat costurilor proiectului Rogun și incertitudinii privind finanțarea externă

Situația bugetară s-a deteriorat în 2025, iar deficitul se preconizează că va rămâne aproape de nivelul maxim autorizat de 2,5 % din PIB în 2026. Deteriorarea se datorează în principal creșterii accentuate a cheltuielilor de investiții (cea mai mare categorie de cheltuieli), dominate de finanțarea barajului Rogun și a altor proiecte de infrastructură. De asemenea, guvernul a majorat cheltuielile sociale, în special în domeniul educației și al protecției sociale. Veniturile au crescut ușor datorită îmbunătățirilor în administrarea fiscală – determinate de digitalizare și de reducerea scutirilor – precum și eforturilor de reducere a pierderilor și a restanțelor din sectorul energiei electrice. Guvernul își propune să crească veniturile la 26 % din PIB până în 2026. Sectorul minier contribuie, de asemenea, prin impozite specifice (redevențe, taxe la export etc.), care reprezintă aproximativ 15 % din profiturile sectorului.

Deficitul public este finanțat de donatori multilaterali și bilaterali, precum și prin prelungiri ale termenelor de rambursare a datoriilor acordate de China, principalul creditor al țării. Datoria publică este moderată și, în mare parte, concesională. Singura datorie comercială, reprezentată de euroobligațiunile în valoare de 500 de milioane de dolari contractate pentru finanțarea primelor două turbine, va fi rambursată integral în 2027. Cu toate acestea, se preconizează că pierderea anticipată a statutului de „țară cel mai puțin dezvoltată” în 2026 va duce la o creștere a costului împrumuturilor. În plus, întreprinderile publice, în special compania de electricitate Barqi Tojik, au datorii semnificative.

După un an excepțional în 2025, determinat de niveluri record ale remitențelor din diaspora, se preconizează că balanța contului curent va reveni la excedentul său normal în 2026. Țara va continua să înregistreze un deficit comercial pronunțat (30 % din PIB), determinat de importuri puternice – bunuri de consum, echipamente electrice și hidrocarburi asociate proiectelor de infrastructură – în ciuda exporturilor solide de aur, al cărui preț ridicat ar putea continua să crească. Ca de obicei, remitențele de la lucrătorii sezonieri și expatriați vor compensa acest dezechilibru. În același timp, mediul de afaceri neatractiv limitează fluxurile de investiții străine directe (ISD), care provin în principal din China și sunt concentrate în sectorul minier, în timp ce investițiile de portofoliu rămân inexistente din cauza accesului restricționat la piețele financiare internaționale. În cele din urmă, monetizarea unei părți din aurul achiziționat de banca centrală de la producătorii locali, combinată cu creșterea prețului acestuia, a dus rezervele valutare la 6,5 miliarde de lire sterline la sfârșitul anului 2025 (față de 4,4 miliarde de lire sterline la sfârșitul anului 2024), reprezentând importuri pentru mai mult de șapte luni.

Un regim blocat în mijlocul rivalităților ruso-chineze

Alegerile parlamentare din martie 2025 – încă o dată nici transparente, nici corecte – au confirmat victoria preconizată a partidului președintelui Emomali Rahmon, aflat la putere din 1992. Rahmon menține un sistem autoritar și represiv, asigurându-și în același timp, treptat, controlul familiei sale asupra puterii. Fiul său cel mare deține deja mai multe funcții de răspundere – deputat, președinte al camerei superioare a parlamentului, primar al orașului Dușanbe, pentru a numi doar câteva – ceea ce îl plasează într-o poziție favorabilă pentru a-i succeda tatălui său. Nemulțumirea socială persistă în Regiunea Autonomă Gorno-Badakhshan (GBAO).

China și Rusia exercită o influență economică și politică considerabilă în țară. Cu toate acestea, chiar și în calitate de membru al Organizației Tratatului de Securitate Colectivă (CSTO) – care reunește șase foste republici sovietice sub conducerea Moscovei – Tadjikistanul menține o poziție neutră față de războiul din Ucraina. Mai mult, influența Rusiei se erodează pe măsură ce aceasta rămâne angajată în acest război, confruntându-se cu o prezență din ce în ce mai puternică a Chinei (principalul său partener bilateral, care oferă ajutor, împrumuturi și investiții) și cu încercările de apropiere din partea Uniunii Europene. Această competiție pentru influență s-a concretizat în 2025 printr-o serie de summituri în Tadjikistan: mai întâi cu UE în aprilie, apoi unul cu China în iunie și, în cele din urmă, ultimul cu Rusia în octombrie. Rusia ar putea înăspri legile sale privind migrația, adoptate după atacul de la Primăria Crocus din Moscova din martie 2024 (cu un bilanț de aproape 150 de morți), comis de imigranți tadjici, dacă Dușanbe se apropie prea mult de UE. O altă amenințare vine din Afganistan. Tadjikistanul nu recunoaște regimul taliban aflat la putere din 2021 și este îngrijorat de proliferarea activităților teroriste în zona de frontieră. Frontiera permeabilă facilitează circulația între comunitățile tadjice din Afganistan și Tadjikistan, ceea ce ușurează recrutarea de către grupurile extremiste.

Ultima actualizare: februarie 2025