Regatul Unit
Rusia
Kazahstan
Uzbekistan
Hong Kong
China
EuropaO creștere mai lentă a remitențelor migranților
Creșterea a fost puternică până în 2025 și a fost susținută de creșterea remitențelor din partea expatriaților kirghizi din Rusia. Creșterea a încetinit semnificativ în acest an, pe măsură ce aceste fluxuri s-au normalizat. Cu toate acestea, ea rămâne în continuare robustă, deoarece remitențele continuă să susțină consumul gospodăriilor, în timp ce investițiile și exporturile de aur sunt în creștere. Sectorul aurului, a cărui producție s-a redresat în acest an, rămâne o componentă majoră, dar volatilă, a PIB-ului. Kumtor, cea mai mare mină de aur din țară (deținută anterior de Centerra Gold și naționalizată în 2022), a reprezentat 46 % din producția totală de aur în 2025 și aproape 8 % din PIB. Aceasta a generat aproximativ 546 de milioane de dolari SUA sub formă de impozite și dividende pentru stat, echivalentul a 27 % din veniturile bugetare. Cu toate acestea, fluctuațiile prețurilor aurului fac ca atât exporturile (35 % din totalul exporturilor în 2025 și 66 % în 2026), cât și veniturile publice să fie extrem de volatile. Creșterea economică este stimulată, de asemenea, de activitatea din sectorul construcțiilor (+60% față de aceeași perioadă a anului anterior în primul trimestru al anului 2026), în special în sectorul energetic, după cum ilustrează cascadele hidroelectrice Suusamyr-Kokomeren (3,3 miliarde USD) și Kazarman (6 miliarde USD), proiectul barajului Kambarata-1 (4,5 miliarde USD) și punerea în funcțiune a treisprezece microhidrocentrale în 2026. De asemenea, continuă construcția căii ferate China-Kârgâzstan-Uzbekistan.
De la izbucnirea războiului din Ucraina în 2022, creșterea economică a fost susținută și de extinderea reexporturilor către Rusia, în principal de mărfuri chinezești, dar și de produse europene. Datorită apartenenței sale la Uniunea Vamală Eurasiatică, aceste fluxuri nu sunt înregistrate oficial de către autorități. Se consideră că, procedând astfel, Kârgâzstanul ocolește sancțiunile occidentale. Se estimează că aproximativ 40 % din importuri (cu excepția combustibililor), provenind în mare parte din China, sunt reexportate către Rusia, generând activitate directă (etichetare, asamblare) și beneficii indirecte (venituri vamale și servicii de transport). Cu toate acestea, în cadrul mecanismului anti-eludare, Uniunea Europeană a înăsprit restricțiile în aprilie 2026 asupra anumitor bunuri cu dublă utilizare, precum echipamentele radio și dispozitivele de control de la distanță. Prin urmare, se preconizează o scădere a veniturilor legate de exporturi, ceea ce va contribui la încetinirea creșterii economice din acest an.
Consumul privat rămâne un motor cheie al creșterii (aproximativ +24 % în 2025), susținut de creșterea salariilor reale (estimată la aproximativ 18 %), de creșterea rapidă a creditului (+49 % către sectorul privat în 2025) și de fluxurile de remitențe menținute la un nivel ridicat. Cu toate acestea, se preconizează că consumul se va modera în acest an ca urmare a prețurilor mai ridicate la energie și a unei politici monetare mai restrictive. Prețurile interne, care sunt extrem de sensibile la condițiile externe din cauza ponderii mari a importurilor în coșul de consum și a cererii interne puternice, sunt în creștere. Se preconizează că inflația va rămâne ridicată pe tot parcursul anilor 2026 și 2027. Ca răspuns, Banca Națională a Republicii Kârgâzstan (NBKR) a majorat rata dobânzii de politică monetară cu 100 de puncte de bază, de la 11 % la 12 %. Cu toate acestea, având în vedere transmiterea limitată a ratelor de politică monetară, banca centrală se bazează în principal pe o gestionare mai strictă a lichidităților. În același timp, în ciuda intervențiilor substanțiale pe piața valutară pentru stabilizarea somului, rezervele internaționale au crescut brusc pe fondul acumulării de aur și al câștigurilor din reevaluare, ajungând la echivalentul a aproximativ șapte luni de importuri în iulie 2026.
Creșterea cheltuielilor și scăderea veniturilor din aur agravează dezechilibrele
Se preconizează că soldul bugetar va reveni la deficit în acest an, din cauza veniturilor mai reduse din aur, a accelerării cheltuielilor de investiții (35 % din cheltuielile publice) și a creșterilor salariale. Ajustările salariale au atins până la 50 % pentru anumite profesii, inclusiv profesori, medici și funcționari publici, ceea ce a determinat creșterea cheltuielilor salariale la 37 % din cheltuielile totale. În ciuda unei sarcini fiscale relativ reduse, țara continuă să se confrunte cu o economie informală foarte extinsă, estimată la 19 % din PIB și care angajează 65 % din forța de muncă. Un sistem formalizat este esențial pentru extinderea bazei de impozitare, deși veniturile fiscale s-au ridicat deja la aproximativ 22 % din PIB în 2025.
Balanța comercială înregistrează un deficit semnificativ, care afectează contul curent și reflectă diversificarea limitată a economiei. Kârgâzstanul exportă în principal aur, pietre prețioase și produse petroliere rafinate. Exporturile de aur au scăzut brusc în 2025, iar între noiembrie 2025 și mai 2026 nu s-au înregistrat exporturi de aur. Creșterea exporturilor este limitată de poziția geografică fără ieșire la mare a țării și de relieful montan. În același timp, Kârgâzstanul rămâne puternic dependent de importurile de produse manufacturate, care reprezintă aproape 70 % din totalul importurilor, în special utilaje, vehicule și bunuri de consum provenite în principal din China, precum și produse petroliere importate din Rusia, Kazahstan și Uzbekistan. Se preconizează că importurile vor crește moderat atât în 2026, cât și în 2027. Balanța serviciilor va rămâne probabil ușor negativă, întrucât veniturile din turism, transporturi și comerțul regional compensează doar parțial plățile pentru serviciile străine. Remitențele de la expatriați au crescut cu 16 % în 2025, susținute parțial de aprecierea rublei. Deficitul de cont curent este finanțat prin împrumuturi externe, credite comerciale și finanțare instituțională, în timp ce investițiile străine directe rămân modeste, la aproximativ 1,5 % din PIB. În cele din urmă, în ciuda vânzărilor semnificative de dolari americani pentru susținerea somului, rezervele valutare au crescut semnificativ prin acumularea de aur și reevaluarea prețului, ajungând la o acoperire a importurilor de aproximativ șapte luni în iulie 2026. Persistența deficitelor bugetare și externe duce la o îndatorare mai mare. Un mediu de afaceri dificil limitează fluxurile de ISD, care constau în principal din investiții chinezești și rusești sau din proiecte axate pe sectorul aurului.
Datoria internă, care reprezintă 40 % din datoria publică totală, a crescut de la 11 % din PIB la 16 % între 2024 și 2025 prin emisiunea de titluri de valoare în monedă locală achiziționate de băncile comerciale naționale. Între timp, țara a emis primul său eurobond suveran în 2025 (700 de milioane de dolari), urmat de un eurobond de 300 de milioane de dolari emis de banca de stat Eldik Bank. Finanțarea este în principal externă. Datoria publică externă constă în principal din împrumuturi multilaterale în condiții preferențiale (34 % deținute de Banca Asiatică de Dezvoltare) și împrumuturi bilaterale. Creditorii chinezi dețin 28 % din datoria externă totală. Costurile serviciului datoriei sunt în creștere și au reprezentat aproximativ 12 % din veniturile publice în 2025.
Consolidarea puterii prezidențiale și dependența continuă de Rusia și China
La începutul anilor 2000, Kârgâzstanul era adesea prezentat ca model democratic al regiunii. Cu toate acestea, succesiunea episoadelor revoluționare din 2005, 2010 și 2020 reflectă nemulțumirea persistentă a opiniei publice față de tendințele autoritare recurente. În 2020, președintele Sooronbay Jeenbekov a demisionat sub presiunea demonstrațiilor care protestau împotriva rezultatelor alegerilor parlamentare, considerate frauduloase. Ulterior, Sadyr Japarov a câștigat alegerile prezidențiale desfășurate în ianuarie 2021. În aprilie 2021, acesta a modificat Constituția pentru a consolida puterile prezidențiale în detrimentul Parlamentului și pentru a permite președintelui să candideze pentru un nou mandat, înlocuind mandatul unic anterior de șase ani cu două mandate posibile de câte cinci ani. De atunci, el a încercat să-și consolideze controlul asupra vieții politice prin adoptarea de legi care restricționează libertatea presei și prin persecutarea activiștilor din opoziție și a jurnaliștilor. Alegerile parlamentare anticipate din 30 noiembrie 2025 au fost marcate de o prezență la vot de doar 36 % și de absența oricărei opoziții semnificative și s-au soldat cu o victorie zdrobitoare a candidaților pro-prezidențiali, care au obținut 83 din cele 90 de locuri. Se preconizează pe scară largă că Japarov va câștiga alegerile prezidențiale din ianuarie 2027, în urma retragerii aliatului său de lungă durată, Kamchybek Tashiev, după condamnarea acestuia pentru tentativă de lovitură de stat.
Kârgâzstanul face parte din trei organizații regionale majore: Uniunea Economică Eurasiatică (UEE), Organizația Tratatului de Securitate Colectivă (OTSC), condusă de Rusia, și Organizația de Cooperare de la Shanghai (OCS), o organizație economică și de securitate în care China și Rusia joacă un rol dominant. Aderarea la aceste organizații reflectă legăturile strânse ale țării atât cu Beijingul, cât și cu Moscova. Ca fostă republică sovietică, Kârgâzstanul rămâne extrem de dependent de Rusia în ceea ce privește remitențele și aprovizionarea cu combustibil. Rusia își menține, de asemenea, o influență culturală și militară importantă prin baza sa aeriană de lângă Bișkek și prin insistența sa asupra menținerii statutului limbii ruse. În același timp, cooperarea cu China continuă să se aprofundeze prin inițiative menite să consolideze conectivitatea și comerțul, sporind astfel dependența economică și politică a Kârgâzstanului. În decembrie 2025, proiectul feroviar China-Kârgâzstan-Uzbekistan, un coridor emblematic al Inițiativei „Belt and Road”, a atins o etapă importantă odată cu semnarea unui acord de finanțare în valoare de 2,3 miliarde de dolari, care face parte dintr-un cost total al proiectului estimat la 4,7 miliarde de dolari.
În schimb, relațiile cu țările occidentale sunt relativ mai reci. Uniunea Europeană a încercat să consolideze legăturile cu Bișkek prin Acordul de parteneriat și cooperare consolidat (EPCA), semnat în 2024. Cu toate acestea, în cadrul unui nou pachet de sancțiuni împotriva Rusiei, UE a introdus măsuri care afectează direct entitățile din Kârgâzstan, vizând o bancă kârgâză, platforme de criptomonede și mai multe companii suspectate că ar facilita eludarea sancțiunilor. În cele din urmă, Kârgâzstanul menține relații economice strânse cu Kazahstanul și Uzbekistanul, care găzduiesc lucrători migranți kârgâzi și au devenit furnizori importanți de combustibil. Relațiile cu Tadjikistanul au fost, de-a lungul timpului, mai tensionate din cauza disputelor recurente privind granița din Valea Ferghana. Cu toate acestea, se preconizează că un acord semnat în martie 2025 va oferi o soluție definitivă pentru delimitarea graniței comune a celor două țări.