Republica Kârgâzstan (Kârgâzstan)

Creștere economică puternică, susținută de cererea internă și de reexporturile către Rusia

Creșterea economică, după ce va atinge un nivel maxim între 2022 și 2024, se preconizează că va încetini în 2025 și 2026, ca urmare a stabilizării treptate a reexporturilor către Rusia. Cu toate acestea, pe fondul extinderii continue a cererii interne, creșterea economică va rămâne robustă. Aceasta este susținută de consumul privat, finanțat de afluxul tot mai mare de remitențe din partea lucrătorilor migranți (95 % dintre aceștia provenind din Rusia), de creșterea salariilor reale și de creșterea creditelor de consum. Cererea este stimulată, de asemenea, de investițiile publice în energia hidroelectrică și în infrastructura de transport. Finanțarea în condiții preferențiale pentru aceste investiții provine de la parteneri regionali: cel mai mare baraj hidroelectric aflat în prezent în construcție (Kambarata-1) este cofinanțat de Uzbekistan, Kazahstan și instituții multilaterale (Banca Asiatică de Dezvoltare și Banca Mondială). Calea ferată China-Kârgâzstan-Uzbekistan este construită de o companie deținută în proporție de 51% de China, Kârgâzstanul și Uzbekistanul deținând câte 24,5% fiecare. În plus, construcțiile rezidențiale și comerciale (susținute de stat) și producția de materiale conexe, precum și sectorul minier – în special aurul, care reprezintă 6% din PIB și se preconizează că va înregistra o creștere semnificativă a valorii datorită creșterii prețurilor – și industria metalurgică vor fi motoare ale creșterii economice.

De la începutul războiului din Ucraina (2022), creșterea economică a fost stimulată și de creșterea rapidă a reexporturilor (în principal din China) către Rusia, pe care Kârgâzstanul alege să nu le înregistreze oficial din cauza apartenenței sale la Uniunea Vamală Eurasiatică. Kârgâzstanul este, astfel, una dintre țările care eludează sancțiunile occidentale. Ca urmare, 38% din totalul importurilor (excluzând combustibilul) ar fi reexportate către Rusia. Acest lucru stimulează activitatea în mod direct, prin operațiuni de etichetare sau asamblare, și în mod indirect, prin creșterea veniturilor vamale și dezvoltarea rețelelor de transport.

Mai multe riscuri reprezintă amenințări pentru economie în 2025 și 2026. În primul rând, se preconizează că inflația în creștere bruscă observată în prima jumătate a anului 2025, datorată consumului puternic și deprecierii somului, va continua. Banca centrală ar putea majora rata dobânzii de referință (9,25%) pentru a menține inflația în intervalul țintă de 5-7%, ceea ce ar frâna investițiile imobiliare. În al doilea rând, războiul ruso-ucrainean a avut efecte mixte: stimulează reexporturile, dar încetinirea preconizată a economiei ruse sau o depreciere a rublei ar putea afecta remitențele din diaspora.

Creșterea veniturilor din aur nu reușește să compenseze investițiile publice mai mari și veniturile fiscale mai slabe

După un excedent semnificativ în 2024, se preconizează că soldul bugetar va reveni la deficit în 2025. Se preconizează că veniturile publice vor crește mai lent din cauza încetinirii ritmului de creștere a veniturilor din taxe vamale și TVA. În același timp, se preconizează că cheltuielile de investiții vor crește puternic pe fondul construcției de căi ferate și baraje hidroelectrice – proiecte finanțate parțial prin emisiunea de euroobligațiuni. Această metodă de finanțare, nouă pentru țară, a fost posibilă datorită îmbunătățirii ratingului suveran (B+, S&P) la 31 martie 2025. Aceasta nu va fi compensată de creșterea dividendelor plătite de compania națională care exploatează mina de aur Kumtor, ca urmare a creșterii prețurilor aurului. Stabilizarea cheltuielilor de funcționare, inclusiv înghețarea salariilor și a efectivelor de personal, va fi compensată de creșterea achizițiilor de bunuri și servicii.

Prin urmare, se preconizează că ponderea datoriei publice va crește în 2025 și 2026. Situația din 2026 va prezenta un profil similar, care va rămâne totuși cu mult sub pragul de nesustenabilitate de 50 % din PIB. Partea internă a datoriei este deținută de băncile comerciale din Kârgâzstan și de fondul de asigurări sociale. Restul (73 %) este împărțit între China (37 % din datoria externă), FMI și Banca Mondială (23 %) și Banca Asiatică de Dezvoltare (17 %). Banca Islamică de Dezvoltare, Banca Eurasiatică de Dezvoltare și creditorii bilaterali (dintre care cel mai important este Japonia) dețin restul.

Deficitul masiv de cont curent (31% din PIB în 2024) se datorează reexporturilor către Rusia: pentru aceste tranzacții sunt înregistrate doar importurile, nu și exporturile, ceea ce mărește artificial balanța comercială. Acest lucru explică prezența rubricii „erori și omisiuni”, care reprezintă 22 % din PIB în situația balanței de plăți. Dacă lăsăm deoparte această manipulare contabilă, deficitul de cont curent s-ar fi situat la doar 8,3 % din PIB în 2024. Prin urmare, eliminând distorsiunea asociată cu neînregistrarea oficială a reexporturilor și raționând pe baza fluxurilor economice reale, se preconizează că deficitul de cont curent se va adânci în 2025, reflectând încetinirea reexporturilor, care va fi parțial compensată de creșterea transferurilor din partea diasporei. Pe lângă ajutorul internațional, care este în scădere pe măsură ce economia se dezvoltă, acest deficit este finanțat de intrările nete de capital sub formă de împrumuturi și de creșterea investițiilor străine directe, în special în marile proiecte hidroelectrice și feroviare.

Deriva autoritară și integrarea regională

Lung timp considerat un model „democratic” în regiune, în ciuda episoadelor recurente de revoluție (2005, 2010, 2020) alimentate de sărăcie, guvernanță deficitară și diviziuni regionale, Kârgâzstanul alunecă încet, dar sigur, spre autoritarism. În 2020, protestele de amploare au dus la anularea alegerilor parlamentare și la demisia președintelui Sooronbay Jeenbekov. Eliberat recent din închisoare, Sadyr Japarov a câștigat alegerile prezidențiale din ianuarie 2021, în urma unei campanii libere, dar inegale din punctul de vedere al resurselor financiare și al acoperirii mediatice a celor 17 candidați. Și-a consolidat poziția obținând, de asemenea, majoritatea absolută la alegerile parlamentare din noiembrie 2021. În același timp, a modificat Constituția prin referendum pentru a consolida puterea prezidențială în detrimentul Parlamentului. De atunci, el a căutat să-și consolideze controlul asupra vieții politice, de exemplu prin adoptarea, în aprilie 2024, a unui proiect de lege inspirat din legislația rusă care restricționează libertatea presei și prin arestarea activiștilor de opoziție și a jurnaliștilor, cu riscul de a alimenta nemulțumirea populației.

De la alegerea lui Japarov în 2021, guvernul a proiectat o imagine de relativă stabilitate, susținută de performanțe economice remarcabile și de ascensiunea naționalismului conservator și populist, care este înrădăcinat în societatea kirghiză încă de la obținerea independenței în 1991. Cu toate acestea, această stabilitate ar putea fi iluzorie: prezența scăzută la vot în cadrul alegerilor recente (30 % la referendumul constituțional) și tradiția revoluționară alimentează temerile privind o revoltă populară în timpul viitoarelor alegeri parlamentare și prezidențiale, programate pentru 2026 și, respectiv, 2027.

La fel ca Kazahstanul și Rusia, Kârgâzstanul este membru al trei mari organizații interstatale regionale: Uniunea Economică Eurasiatică, care include o zonă de liber schimb; Organizația Tratatului de Securitate Colectivă (CSTO), condusă de Rusia; și Organizația de Cooperare de la Shanghai (SCO), o alianță economică și militară din care face parte și China. Această integrare regională a contribuit la consolidarea legăturilor deja strânse ale Kârgâzstanului cu China și Rusia. În ceea ce privește China, legăturile se manifestă în domeniul finanțelor, comerțului și logisticii, grație Inițiativei „Belt and Road”. Rusia joacă un rol mai degrabă politic: implicată în apărarea țării și împărtășind o puternică afinitate culturală, Rusia dispune chiar de o bază aeriană în apropierea orașului Bișkek. Relațiile cu Occidentul sunt mai moderate. Relațiile cu SUA s-au răcit de la închiderea bazei militare Manas în 2014. Uniunea Europeană, la rândul său, și-a consolidat legăturile cu Kârgâzstanul prin intermediul unui Acord de parteneriat și cooperare consolidat (EPCA) în 2024. În fine, Kârgâzstanul se bucură de legături economice strânse cu Kazahstanul și Uzbekistanul. Pe de altă parte, relațiile sale cu Tadjikistanul au fost, din punct de vedere istoric, mai tensionate din cauza disputelor recurente privind granița din Valea Ferghana, o regiune cu un potențial hidroelectric ridicat. Cu toate acestea, cele două țări au semnat un acord în martie 2025, care ar trebui să soluționeze definitiv disputa privind granița.

Ultima actualizare: august 2025