El Salvador

Creșterea economică depinde în principal de activitatea din SUA

În 2024, în ciuda redresării turismului (8% din PIB) determinată de îmbunătățirea securității, creșterea economică a El Salvadorului a încetinit din cauza inundațiilor severe care au afectat agricultura, construcțiile și investițiile. Activitatea economică a fost afectată și de încetinirea economiei SUA, o tendință care se preconizează că va persista în 2025. Slăbirea economiei SUA va afecta exporturile. În plus, o nouă evoluție este faptul că, deși inflația a fost moderată prin înăsprirea politicii fiscale și dolarizare, consumul gospodăriilor ar putea fi limitat de încetinirea înregistrată în creșterea remitențelor (24% din PIB în 2023) provenite de la expatriații stabiliți în SUA (2,5 milioane de persoane, dintre care 0,75 milioane sunt în situație ilegală), care au reprezentat în total 93% din numărul total al expatriaților în 2023. Este probabil ca aceste remitențe să se reducă nu numai ca urmare a încetinirii economice, ci și din cauza politicii de migrație mai stricte a administrației Trump. Înăsprirea fiscală convenită cu FMI în cadrul noului program va afecta, de asemenea, consumul.

Turismul, care a atins un nivel record în 2024 (3,9 milioane de vizitatori, +17% față de 2023 și +81% față de 2019), va continua să beneficieze de rata scăzută a criminalității și va stimula consumul, dar va fi, de asemenea, expus încetinirii economice din SUA (39% dintre vizitatori în 2024 au provenit din SUA). Încetinirea economiei SUA va afecta, de asemenea, creșterea exporturilor (SUA este principalul partener comercial al El Salvadorului, reprezentând 36% din total în 2024). Exporturile de textile din fabricile de asamblare („maquilas”) vor avea de suferit în mod special: acestea au reprezentat 31% din totalul exporturilor în 2023 și 68% din exporturile către SUA. Exporturile de textile au scăzut deja cu 10% în 2024. Echipamentele electrice și electronice, materialele plastice, cafeaua și zahărul sunt celelalte principale produse de export. Deși El Salvador pare să fie mai bine protejat împotriva măsurilor tarifare datorită apartenenței sale la acordul regional de liber schimb CAFTA-DR și surplusului comercial al SUA, administrația Trump ar putea totuși să folosească problema migrației ca pârghie pentru a renegocia acordul.

În ciuda acestor dificultăți, investițiile vor susține activitatea economică și vor beneficia de o redresare a proiectelor din sectorul construcțiilor și al infrastructurii, grație parteneriatelor public-privat (PPP). Cu toate acestea, investitorii se vor afla într-o dilemă între nivelul scăzut al criminalității și deriva instituțională.

Consolidarea finanțelor publice după un acord cu FMI

În 2024, deficitul bugetar s-a redus ușor pe fondul reducerilor de cheltuieli post-electorale și al luptei împotriva evaziunii fiscale. Bugetul pentru 2025, adoptat în decembrie 2024 pe măsură ce negocierile cu FMI se apropiau de final, a confirmat angajamentul El Salvadorului față de consolidarea fiscală. Aceasta din urmă va începe cu înghețarea salariilor și eliminarea a 11 200 de posturi vacante din sectorul public, ca etapă preliminară a reformelor funcției publice și ale sistemului de pensii, precum și a măsurilor de eficientizare a cheltuielilor. De asemenea, guvernul va continua să extindă baza de impozitare. Cheltuielile vor fi orientate în primul rând către sănătate, educație, securitate și apărare (37,4 % din total). Recurgerea la datoria externă se va limita la cheltuielile de capital, care ar trebui să ia forma unor împrumuturi în condiții preferențiale. Acest lucru va duce la o reducere a deficitului global și la o creștere a excedentului primar, adică fără a include dobânzile la datorie (5% din PIB). Autoritățile s-au angajat să ajusteze soldul primar cu 3,5% din PIB pe o perioadă de trei ani. Aceste eforturi vor fi susținute de acordul istoric cu FMI, încheiat în februarie 2025 după patru ani de negocieri, când bitcoin a fost privat de statutul de mijloc legal de plată (care data din 2021), iar utilizarea sa a devenit voluntară, în special pentru plata impozitelor. În plus, autoritățile s-au angajat să reducă în continuare expunerea sectorului public la bitcoin și la portofelul electronic „Chivo”. Acordul cu FMI prevede o Facilitate de Credit Extinsă în valoare de 1,4 miliarde USD pe o perioadă de 40 de luni, cu o plată imediată de 113 milioane USD. Acesta ar putea debloca până la 2,1 miliarde USD în împrumuturi suplimentare de la Banca Mondială și Banca Interamericană de Dezvoltare.

Datoria publică a El Salvadorului este denominată în principal în dolari americani (96 %) și are rate ale dobânzii de 7 % sau mai mult (la ianuarie 2025). Creditorii privați, în principal deținătorii de obligațiuni, dețin 59 %, iar creditorii multilaterali 33 %. Ponderea datoriei externe reprezintă aproximativ 68 %. Sarcina dobânzilor (5% din PIB în 2024) va rămâne ridicată și va absorbi 19% din bugetul pentru 2025. Acordul cu FMI a urmat unei reeșalonări majore a datoriei, care a început în 2022. Într-un context de reducere a spread-urilor (350 de puncte de bază la sfârșitul anului 2024, comparativ cu 700 la sfârșitul anului 2023), în 2024 au avut loc trei operațiuni de răscumpărare a obligațiunilor pentru a prelungi scadențele și a reduce nevoile de finanțare pe termen scurt (18,5 % din PIB în 2024). În aprilie și noiembrie 2024, țara a emis două emisiuni de obligațiuni în valoare de câte 1 miliard USD fiecare. În plus, în octombrie 2024, El Salvador a realizat un schimb de datorie contra protecție a mediului. Acest lucru a permis guvernului să răscumpere obligațiuni în valoare de 940 de milioane de dolari cu scadență între 2027 și 2052, economisind în același timp 350 de milioane de dolari din dobânzi, sumă care va fi alocată restaurării râului Rio Lempa.

Deși încă moderat, deficitul de cont curent a persistat în 2024. Creșterea deficitului comercial a fost atenuată de remitențele solide (+2,4% în 2024 față de 2023), de prețurile mai mici ale materiilor prime importate și de exporturile mai mari de servicii, impulsionate de un sector turistic în plină expansiune. Finanțat prin operațiuni de îndatorare pe piață, împrumuturi multilaterale și investiții străine directe, deficitul nu va înregistra variații semnificative în 2025. Această evoluție va fi legată de redresarea continuă a importurilor și de încetinirea exporturilor, afectate de slăbirea cererii din SUA. Creșterea remitențelor se va încetini din cauza unei situații economice mai puțin favorabile în SUA și a înăspririi politicii de migrație. Veniturile din turism vor rămâne solide (8,1% din PIB în 2023), susținute de climatul excelent de securitate. Rezervele valutare, chiar dacă vor crește de la 2,8 miliarde USD în ianuarie la 3,5 miliarde USD în decembrie 2024, vor acoperi doar 3 luni de importuri.

Realeagerea cu o majoritate zdrobitoare a președintelui Bukele, cunoscut pentru poziția sa dură față de criminalitate

Reales în februarie 2024 după ce a obținut o victorie zdrobitoare de 85% și o majoritate copleșitoare în Congres (54 din 60 de locuri pentru partidul său, Nuevas Ideas), începutul celui de-al doilea mandat al lui Nayib Bukele, care se va încheia în 2029, s-a concentrat pe consolidarea fiscală. Victoria sa s-a bazat pe măsurile dure împotriva criminalității și a bandelor, care i-au adus o popularitate uriașă (90% sprijin). Rata omuciderilor a scăzut de la 54 la 100.000 de locuitori în 2018 la 1,8 în 2024. Cu toate acestea, oponenții și grupurile pentru apărarea libertăților civile critică represiunea, care include cenzurarea presei, suspendarea drepturilor la apărare și detenția preventivă nelimitată. De la declararea stării de urgență în martie 2022, au fost arestați 83 000 de suspecți, dintre care, potrivit ONG-urilor, cel puțin 30 000 de persoane nevinovate. Dintre aceștia, 8 000 au fost eliberați. Dominația copleșitoare a partidului prezidențial în Congres a permis adoptarea unor măsuri controversate, precum ridicarea interdicției privind exploatarea aurului (decembrie 2024) și eliminarea cerinței ca amendamentele constituționale să fie ratificate de două legislaturi diferite, permițându-i președintelui să modifice Constituția imediat (februarie 2025). Majoritatea calificată de peste două treimi din locurile pe care Bukele le deținea în Congresul anterior i-a permis deja să-și numească aliații în funcții-cheie din cadrul Curții Supreme și i-a oferit posibilitatea de a candida pentru un al doilea mandat consecutiv.

Pe scena internațională, El Salvador își va menține legăturile cu SUA, principalul său partener comercial, adaptându-se în același timp la înăsprirea politicii de migrație a SUA. În temeiul noului său statut de „țară terță sigură”, acordat de noua administrație Trump, țara permite SUA să deporteze acolo migranții ilegali, indiferent de naționalitatea acestora. Bukele s-a oferit, de asemenea, să primească deținuți americani în închisorile din El Salvador, în schimbul unei compensații financiare. Cooperarea propusă ar putea consolida legăturile cu Washingtonul și ar putea atenua eventualele presiuni protecționiste sub președinția lui Trump. În cele din urmă, fără a-și compromite relația strânsă cu SUA, El Salvador ar trebui să beneficieze de finanțare din partea Chinei, în special pentru proiectele sale de infrastructură.

Ultima actualizare: martie 2025