Egipt

Redresarea economică prinde avânt, susținută de consum și investiții.

Se preconizează că creșterea economică își va continua redresarea în cursul anului fiscal 2025-26. Acest avânt va fi determinat în principal de consumul privat (aproximativ 90 % din PIB în 2024-2025), susținut de creșterile salariilor funcționarilor publici și ale salariului minim în sectorul privat, de protecția socială susținută și de creșterea fluxurilor de remitențe din partea expatriaților. Flexibilizarea cursului de schimb al lirei egiptene ar trebui să contribuie la menținerea competitivității exporturilor (produse petroliere, aur, produse chimice și îngrășăminte, cabluri, ecrane, fructe și legume, confecții și materiale de construcții). Cu toate acestea, concurența neprețială din partea Marocului, Tunisiei și Turciei, precum și dependența Egiptului de gazul importat, vor afecta contribuția exporturilor nete la creșterea economică. Economia va continua să beneficieze de dezvoltarea orașului de coastă Ras El-Hekma, situat la vest de Alexandria, care urmează să devină un important centru turistic și economic, cu investiții planificate de 150 de miliarde de dolari până în 2040. În plus, autoritățile canalizează investițiile străine directe – în special din țările din Golf, China și Turcia – către infrastructura portuară (șase porturi sunt deja operaționale) și către cele patru zone industriale existente (pentru textile, produse chimice, industria auto și energie, printre altele) din cadrul Zonei Economice a Canalului Suez (SCZONE). Energia regenerabilă va fi un alt motor de creștere, cu investiții planificate în energia solară și eoliană. Guvernul își propune să adauge 12 gigawați de capacitate până în 2026 și intenționează să-și dubleze investițiile în sectorul energiei electrice și al energiei regenerabile în perioada 2025-2026, pentru a ajunge la 2,8 miliarde de dolari. În plus, patru noi acorduri de explorare a gazelor naturale, semnate în septembrie 2025, vor mobiliza investiții în valoare de 343 de milioane de dolari SUA. Sectorul privat va fi, de asemenea, stimulat de facilitățile fiscale pentru întreprinderile mici și mijlocii introduse la începutul anului 2025. În cele din urmă, se preconizează că turismul cultural va primi un impuls odată cu inaugurarea Marelui Muzeu Egiptean, programată pentru noiembrie 2025.

Guvernul depune, de asemenea, eforturi pentru a acorda sectorului privat un rol mai important în economie. În acest sens, a publicat în 2022 un document strategic care prezintă un calendar pentru retragerea statului din anumite sectoare economice. În același spirit, în august 2025, guvernul a propus o serie de măsuri de stimulare, precum scutiri fiscale pentru investitori, pentru a încuraja companiile să-și listeze acțiunile la bursă. Se preconizează că aceste măsuri vor sprijini reluarea vânzărilor de active publice începând cu sfârșitul anului 2025 și vor contribui la restabilirea încrederii investitorilor. Cu toate acestea, procesul rămâne lent: dintre cele 35 de active propuse pentru privatizare anunțate începând cu 2022, doar nouă au fost vândute. Ritmul lent al reformelor (reducerea rolului statului în economie, alinierea tratamentului fiscal între sectorul public și cel privat etc.) a condus, de asemenea, la fuziunea celei de-a cincea și a șasea evaluări ale FMI, programate pentru sfârșitul anului.

Inflația a scăzut brusc de la nivelul maxim de 38 % atins în septembrie 2023. Scăderea preconizată a prețurilor la produsele alimentare și la energia importate — care sunt determinate de prețurile mondiale —, alături de stabilizarea lirei egiptene după prăbușirea de 40 % suferită în martie 2024 ca urmare a liberalizării cursului de schimb, contribuie în mod oportun la această evoluție. Stabilizarea lirei egiptene se explică în mare măsură prin diferența dintre ratele reale ale dobânzii din Egipt și din SUA, precum și prin scăderea inflației. Cu toate acestea, inflația din sectorul serviciilor rămâne persistentă, iar prețurile la combustibil, energie electrică și pâine sunt de așteptat să continue să crească din cauza reducerii treptate a subvențiilor publice, ca parte a măsurilor de înăsprire fiscală. Încetinirea inflației generale a încurajat Banca Centrală a Egiptului (CBE) să efectueze trei reduceri ale ratei dobânzii de politică monetară de la începutul anului 2025, scăzând astfel rata dobânzii de politică monetară de la 27,25% la 22% până în luna august. Se preconizează reduceri suplimentare ale ratei dobânzii până la sfârșitul anului 2025 și în 2026, întrucât ratele reale rămân anormal de ridicate, iar dezinflația continuă. Acest lucru ar trebui să stimuleze consumul privat și investițiile.

Pe calea consolidării fiscale

Se preconizează că deficitul public semnificativ al Egiptului se va reduce ușor în cursul anului fiscal 2025-2026. Subvențiile și cheltuielile salariale continuă să reprezinte o povară semnificativă, iar autoritățile rămân reticente în a alinia impozitarea vastului sector public cu cea a sectorului privat. Bugetul pentru anul fiscal stabilește un obiectiv clar: creșterea excedentului primar (adică, excluzând plățile de dobânzi) pentru a reduce raportul datorie/PIB. Se preconizează că veniturile vor crește cu 19%, impulsionate de o bază de impozitare mai largă, o colectare îmbunătățită și reforme ale procedurilor vamale. În ceea ce privește cheltuielile (+18%), s-a acordat prioritate cheltuielilor din domeniul sănătății (+31%), subvențiilor, ajutoarelor și prestațiilor sociale (+15%). Bugetul alocat programelor de protecție socială Takaful și Karama va crește cu 35%. Subvențiile pentru energie (combustibili și electricitate) rămân substanțiale, dar guvernul își propune să elimine subvențiile pentru combustibili până în decembrie 2025, deși sunt probabile întârzieri din cauza sensibilităților politice. Această decizie este susținută de tendințele favorabile ale prețurilor globale și ale inflației. Bugetul include, de asemenea, o majorare salarială de 10 % pentru funcționarii publici în conformitate cu legea serviciului public și o majorare de 15 % pentru ceilalți angajați. Întrucât statul se împrumută în principal pe termen scurt de pe piața internă, reducerile ratei dobânzii efectuate de Banca Centrală a Egiptului (CBE) vor contribui la reducerea sarcinii dobânzilor. Excedentul primar va contribui la reducerea raportului dintre datorie și PIB. Băncile comerciale naționale sunt principalii deținători ai datoriei publice. Datoria externă reprezintă 30 % din datoria publică și este deținută în principal de creditori multilaterali (FMI, Banca Mondială). FMI consideră că datoria publică este sustenabilă, dar evaluează riscul unei crize suverane ca fiind ridicat.

Fiind structural în deficit din cauza deficitului comercial și a balanței veniturilor din investiții, se preconizează că contul curent se va îmbunătăți ușor în perioada 2025-2026. În ciuda tensiunilor regionale, veniturile din turism ar trebui să rămână solide, susținând astfel excedentul din servicii. Cu toate acestea, turismul poate compensa doar parțial scăderea bruscă a traficului pe Canalul Suez, care se menține cu aproximativ 70 % sub nivelurile din 2022 din cauza perturbărilor cauzate de rebelii Houthi din Yemen. Taxele de trecere prin canal reprezentau aproximativ 10% din veniturile curente ale Egiptului înainte de războiul dintre Israel și Hamas. Remitențele de la expatriații din Golf și din Marea Britanie continuă să curgă, sporind excedentul din balanța veniturilor secundare, și s-au întors pe canalele oficiale acum că rata de schimb reflectă condițiile pieței. În plus, se preconizează că tarifele impuse de SUA vor avea un impact limitat, întrucât exporturile către SUA au reprezentat doar 0,8% din PIB și 5% din totalul exporturilor în 2024. Egiptul ar putea chiar să beneficieze de pe urma războiului comercial: cu tarife relativ scăzute (10%), țara ar putea capta o parte din cererea americană — în special pentru confecții și îmbrăcăminte — în detrimentul țărilor asiatice care se confruntă cu taxe mai mari. Cu toate acestea, se preconizează că exporturile vor rămâne cu mult sub nivelul maxim atins în 2022, din cauza întreruperii exporturilor de gaz natural lichefiat (GNL). Importurile, pe de altă parte, vor rămâne probabil la un nivel ridicat, întrucât Egiptul depinde de importurile de gaz, pe fondul investițiilor reduse în explorare și al câmpurilor de exploatare învechite. Proiectele de infrastructură, precum cel de la Ras El-Hekma, vor stimula, de asemenea, importurile de bunuri intermediare și de capital. Deficitul de cont curent este finanțat prin investiții străine directe și de portofoliu, precum și prin finanțare multilaterală și bilaterală. Revenirea capitalului străin a fost posibilă datorită acordului semnat cu FMI la sfârșitul anului 2022. Datorită fluxurilor de capital provenite din proiectul Ras El-Hekma, inclusiv o plată inițială de 35 de miliarde de dolari în schimbul drepturilor asupra terenurilor și de dezvoltare, rezervele valutare vor acoperi puțin peste șase luni de importuri.

La intersecția tensiunilor geopolitice regionale

Pe plan intern, președintele Abdel Fattah al-Sissi a fost reales cu o marjă largă în decembrie 2023, în absența unei opoziții reale. Modificarea constituțională din 2019 i-a permis să-și înceapă al treilea — și, în principiu, ultimul — mandat de șase ani. Cu toate acestea, situația politică și socială rămâne fragilă, iar autoritățile sunt reticente în a accelera reformele, de teama de a nu declanșa tulburări sociale. În ciuda măsurilor de protecție socială, gospodăriile s-au confruntat cu o creștere a costului vieții, agravată de eforturile de consolidare fiscală. În plus, tensiunile geopolitice regionale, în special criza umanitară din Gaza, au declanșat proteste pe care guvernul le-a reprimat, temându-se că acestea s-ar putea transforma în manifestări mai ample de nemulțumire. Restricțiile asupra libertăților civile sporesc riscul unei reacții publice bruște și violente, întrucât autoritățile ar putea să nu fie conștiente de nivelul real al sprijinului popular. Cu toate acestea, președintele se bucură de sprijinul forțelor armate, susținut de controlul pe care acestea îl exercită în continuare asupra unor segmente importante ale economiei și de scutirile fiscale de care beneficiază. Se preconizează că partidul de guvernământ, Mostaqbal Watan, va câștiga viitoarele alegeri legislative programate pentru sfârșitul anului 2025.

Pe plan internațional, proiectul de construire a unui oraș umanitar în Rafah, în sudul Fâșiei Gaza, lângă granița cu Egiptul, a tensionat relațiile cu Israelul. Acest lucru ar implica un aflux de refugiați în apropierea coastei nordice a peninsulei Sinai din Egipt. Cu toate acestea, se preconizează că relațiile vor rămâne stabile, întrucât cele două țări sunt strâns legate în domeniile comerțului, securității și informațiilor. Egiptul a semnat recent un contract în valoare de 35 de miliarde de dolari cu compania israeliană de gaze NewMed Energy pentru furnizarea a 130 de miliarde de metri cubi de gaze naturale din zăcământul Leviathan până în 2040. În plus, ruperea relațiilor cu Israelul ar pune în pericol relația Egiptului cu SUA, care au acordat ajutor militar estimat la 1,3 miliarde de dolari în 2024 (ajutor care nu a fost redus, spre deosebire de alte programe de ajutor americane).

În plus, atacurile rebelilor houthi din Yemen în Marea Roșie și în Golful Aden obligă marile companii de transport maritim să ocolească Canalul Suez. Tensiunile diplomatice cu Etiopia persistă, de asemenea, după finalizarea, în iulie 2025, a Marelui Baraj al Renașterii Etiopiene (GERD) pe Nilul Albastru. Situat în aval, Egiptul s-ar putea confrunta cu întreruperi în aprovizionarea cu apă. În timp ce negocierile privind un acord de împărțire a apei continuă să stagneze, Egiptul a semnat acorduri comerciale și militare cu rivalii regionali ai Etiopiei (Somalia și Sudan) în efortul de a-și consolida poziția militară și diplomatică în Cornul Africii.

Ultima actualizare: august 2025