Cambodgia

Încetinirea creșterii economice

În 2025, creșterea economică a încetinit pe fondul incertitudinii legate de tarifele impuse de SUA, al unei corecții pe piața imobiliară și al tensiunilor reînnoite cu vecina Thailanda. Luptele de la graniță și strămutarea persoanelor care locuiau în apropierea zonelor de conflict au afectat economia cambodgiană în mai multe moduri. În primul rând, prin fluxul de mărfuri. Deși Thailanda nu este o piață majoră de export (a reprezentat 3 % din totalul exporturilor în 2024), aceasta constituie o sursă semnificativă de importuri (12 %), în special pentru anumite produse alimentare (băuturi, zahăr) și automobile. De asemenea, servește drept punct de tranzit pentru unele exporturi cambodgiene, în special produse agricole. În plus, conflictul a perturbat fluxurile de remitențe ale expatriaților din Thailanda (destinația principală), mulți dintre aceștia întorcându-se în țară. Remitențele au reprezentat în total 6% din PIB în 2024. În cele din urmă, conflictul a afectat turismul (9% din PIB). Pierderea încrederii în rândul turiștilor internaționali și dependența sectorului de Thailanda – principala sursă de sosiri de turiști străini (32 %) în 2024 – au contribuit la o scădere de aproape 6 % a sosirilor de turiști străini în primele opt luni ale anului 2025.

Se preconizează că încetinirea va continua în 2026, creșterea rămânând cu mult sub ritmul din perioada pre-pandemică, care a înregistrat o medie de 8 % între 2015 și 2019. Consumul privat (60 % din PIB), după scăderea ușoară preconizată în 2025, ar trebui să contribuie pozitiv la creștere. Cu toate acestea, în ciuda inflației moderate și în scădere, care este favorabilă puterii de cumpărare, această contribuție va rămâne limitată. Întoarcerea masivă a lucrătorilor cambodgieni din Thailanda — aproape un milion în 2025 — ar putea duce la o scădere prelungită a remitențelor și la o deteriorare a pieței muncii interne și, în consecință, ar putea afecta puterea cererii gospodăriilor. Investițiile private ar putea crește într-un ritm mai moderat decât în 2025. Încetinirea poate fi atribuită declinului continuu al pieței imobiliare, precum și creșterii fluxurilor de investiții străine directe care a început în al treilea trimestru al anului 2024 și a continuat în prima jumătate a anului 2025, probabil legată de o realocare parțială a lanțurilor valorice din sectorul confecțiilor de la Bangladesh către Cambodgia. Aceste două sectoare au reprezentat, singure, aproape două treimi din fluxurile de investiții străine directe (ISD) în 2024, ceea ce a reprezentat aproape totalitatea investițiilor private.

Exporturile (143 % din PIB) vor rămâne principala sursă de creștere. Constanând în proporție de aproape 50 % din îmbrăcăminte, încălțăminte și articole din piele, creșterea în aceste sectoare va continua să fie robustă. Nu se preconizează ca introducerea unei rate tarifare de 19 % de către SUA — principala piață de export, reprezentând 37 % din exporturile de mărfuri cambodgiene — să afecteze în mod semnificativ competitivitatea țării. Această rată rămâne comparabilă cu, sau chiar mai mică decât, cele aplicate altor producători asiatici din sector, precum India (50%), Bangladesh (20%) și Vietnam (19%).

Risc redus din partea dublei deficite

După ce a dispărut practic în 2023 și 2024, se preconizează că deficitul de cont curent se va adânci în 2025 și 2026, determinat de creșterea deficitului comercial. Deși exporturile de mărfuri continuă să crească, se preconizează că intensificarea activității din sectorul manufacturier va conduce la o creștere mai pronunțată a importurilor, în special a materiilor prime textile, precum țesăturile, fibrele chimice și bumbacul. În plus, o reducere prelungită a remitențelor, pe fondul întoarcerii masive a lucrătorilor cambodgieni din Thailanda, ar putea reduce excedentul de venituri secundare. În schimb, balanța serviciilor (turismul) va rămâne pozitivă, dar evoluția excedentului va depinde parțial de durabilitatea acordului de încetare a focului semnat cu Thailanda în octombrie 2025. În ciuda acestei tendințe și a încetinirii anticipate a fluxurilor de investiții străine, se preconizează că deficitul de cont curent va continua să fie finanțat de intrările de capital. În 2024, investițiile străine directe (ISD) nete au reprezentat 9,4 % din PIB, ceea ce a permis rezervelor valutare să se mențină la un nivel confortabil, echivalent cu 7,5 luni de importuri în iunie 2025. În plus, având în vedere gradul ridicat de dolarizare a economiei cambodgiene, un dolar american mai slab, pe fondul incertitudinii predominante cu privire la politica comercială a Washingtonului, a redus necesitatea ca Banca Națională a Cambodgiei să intervină pe piața valutară prin vânzarea de valută pentru a stabiliza rielul, așa cum a făcut în anii precedenți. Relaxarea treptată a politicii monetare a SUA, care a început în septembrie 2025, ar trebui să continue să atenueze această presiune.

Pe plan bugetar, în ciuda eforturilor de consolidare ale guvernului, se preconizează că deficitul public s-a agravat ușor în 2025. Scăderea poate fi atribuită încetinirii activității economice, care a afectat colectarea veniturilor fiscale, precum și creșterii cheltuielilor de capital și a salariilor funcționarilor publici. Dacă proiectul de lege privind finanțele publice pentru 2026, aprobat de Consiliul de Miniștri la sfârșitul lunii octombrie 2025, va fi adoptat de Parlament, se preconizează că cheltuielile publice vor crește cu aproape 8 % față de exercițiul fiscal precedent, accentul fiind pus pe educație, infrastructură, apărare și sănătate. În ceea ce privește veniturile, guvernul intenționează să introducă un impozit pe câștigurile de capital începând cu 1 ianuarie 2026, cu scopul de a lărgi baza de impozitare. Veniturile fiscale au reprezentat aproximativ 12% din PIB în 2024, ceea ce este sub media regiunii Asia-Pacific din 2023, de 19,5%. Se preconizează că raportul dintre datoria publică și PIB va rămâne moderat. În plus, Cambodgia dispunea, în martie 2025, de rezerve fiscale reprezentând 11,9% din PIB, iar profilul său de îndatorare limitează riscurile. Deși este aproape exclusiv externă, datoria Cambodgiei rămâne în mare parte concesională, scadențele fiind concentrate pe termen mediu și lung.

Riscurile asociate datoriei sunt mai concentrate în sectorul privat, creditul intern acordat sectorului privat reprezentând aproximativ 125 % din PIB în 2024. Cu aproape o treime legată de sectorul imobiliar aflat în dificultate, datoria privată apasă asupra sectorului bancar al țării, care a trebuit să facă față unei creșteri a ratei creditelor neperformante (de la 5,1% în 2023 la 7,2% în 2024).

Tensiunile cu Thailanda se intensifică

După aproape patru decenii la putere, Hun Sen, fost comandant militar al Khmerilor Roșii, a predat oficial puterea fiului său, Hun Manet, în iulie 2023. Hun Manet a depus jurământul în funcția de prim-ministru în luna următoare, pentru un mandat de cinci ani, în urma unui vot de încredere în Parlament. Totuși, acest lucru a fost în mare parte o formalitate, întrucât Partidul Popular Cambodgian (CPP), condus de familia Hun, deține un monopol aproape total în parlament, ocupând 120 din cele 125 de locuri după ce principalul partid de opoziție a fost exclus de la ultimele alegeri. Deși a promis să modernizeze statul și să promoveze transparența, guvernul său a fost acuzat de represiuni severe împotriva libertăților civile, potrivit Human Rights Watch. În plus, Hun Sen, în ciuda faptului că s-a retras din funcțiile executive, continuă să joace un rol politic central, păstrându-și funcțiile de președinte al CPP și de președinte al Senatului.

Pentru a atrage investiții străine, prim-ministrul Manet a reorientat diplomația cambodgiană către o abordare mai diversificată și mai echilibrată. Concentrată mult timp asupra Chinei, aceasta se deschide acum către noi parteneri, în special în Occident, Orientul Mijlociu și Africa. În 2025, relațiile cu SUA au fost marcate de negocieri comerciale tensionate privind tarifele impuse de Washington. În urma inițiativei „Ziua Eliberării”, lansată în aprilie, Cambodgia a fost lovită de un tarif record de 49%, cel mai ridicat dintre țările vizate. Măsura a fost determinată de excedentul de cont curent de 13 miliarde USD înregistrat în 2024, reprezentând 98% din valoarea importurilor SUA din Cambodgia. Printr-o serie de negocieri bilaterale, Phnom Penh a reușit să reducă această rată la 19%, care a intrat în vigoare la 7 iulie 2025. Acordul comercial bilateral semnat în octombrie 2025 a ratificat acest nou regim tarifar. La nivel regional, Cambodgia a continuat să participe activ în cadrul ASEAN, în ciuda tensiunilor diplomatice cu Thailanda. De mai bine de un secol, cele două țări se confruntă cu privire la granița lor comună, care a fost stabilită printr-un acord între Thailanda (pe atunci Regatul Siam) și Franța. Tensiunile latente s-au intensificat brusc în mai 2025, după ce un soldat cambodgian a fost ucis în zonă. În urma anunțării unui armistițiu în iulie și sub presiunea lui Donald Trump, care, potrivit unor surse, ar fi amenințat că va suspenda negocierile comerciale în curs cu ambele țări dacă nu se ajunge la un compromis, în octombrie a fost semnat un acord formal de pace. Cu toate acestea, tensiunile au persistat pe teren, Cambodgia și Thailanda acuzându-se reciproc de încălcarea armistițiului, de hărțuirea civililor și chiar de comiterea unor acte de violență, în special împotriva cetățenilor cambodgieni care încercau să treacă granița pentru a găsi de lucru în Thailanda. La două săptămâni după semnarea acordului, Thailanda a anunțat public suspendarea armistițiului.

În ciuda abordării sale diversificate în materie de politică externă, țara continuă să mențină relații strânse cu China. Beijingul este un partener comercial major și reprezintă 47 % din totalul importurilor de mărfuri în 202, precum și principalul său investitor și furnizor de ajutor financiar. Puterea acestei relații este evidentă și în sfera militară: începând din 2016, cele două țări au organizat în mod regulat exerciții comune denumite „Golden Dragon”, ilustrând astfel cooperarea lor în materie de apărare. Un alt simbol al acestui parteneriat strategic îl reprezintă modernizarea de către China a bazei navale Ream de pe coasta de sud a Cambodgiei. Proiectul, care oferă Beijingului acces maritim privilegiat la Golful Thailandei, a stârnit îngrijorări la Washington, care se temea că instalația va fi utilizată exclusiv de forțele chineze. Cu toate acestea, nave militare japoneze și vietnameze au făcut, de asemenea, escale acolo. Cu toate acestea, anumite aspecte ale acestei relații ar putea constitui o sursă de tensiuni. Prezența rețelelor criminale chineze în Cambodgia, implicate în spălarea de bani și în escrocherii cibernetice, ar putea destabiliza relațiile bilaterale. În plus, Beijingul nu și-a exprimat sprijinul explicit față de Cambodgia în timpul conflictului acesteia cu Thailanda.

Ultima actualizare: noiembrie 2025