Brazilia
China
Europa
Japonia
Peru
ArgentinaO posibilă redresare în 2027, după recesiunea din 2026
O contracție economică mai accentuată în 2026 a fost determinată în principal de factorul ofertei și se concentrează în cele mai mari sectoare ale economiei. Producția de hidrocarburi continuă să atingă noi minime: producția combinată de petrol și gaze, care a atins un maxim de 59 de milioane de metri cubi pe zi în urmă cu un deceniu, se situează în prezent la aproape 31 de milioane, iar cea de gaze naturale se situează între 26 și 28 de milioane de metri cubi. Deoarece marile zăcăminte din sud sunt în declin, fără ca înlocuitorul lor să fie la orizont, iar singurul zăcământ nou de dimensiuni considerabile, Mayaya, nu urmează să intre în exploatare decât în 2027, sectorul nu are pe ce să se bazeze în acest an, ceea ce reprezintă un obstacol în calea creșterii. Al doilea factor de scădere este sectorul construcțiilor. Cele mai recente date indică faptul că acesta este sectorul cu cea mai slabă performanță, înregistrând o scădere de două cifre pe parcursul anului, ceea ce reflectă blocarea lucrărilor publice și private din cauza lipsei de finanțare și a incertitudinii. Industria funcționează sub capacitate, fiind frânată de dificultățile de acces la materii prime și utilaje importate. Comerțul și-a pierdut, de asemenea, avântul. Economia este susținută de două sectoare. Agricultura a înregistrat o creștere de peste 6 % în 2025, datorită soiei, sorgului, trestiei de zahăr și quinoa. Sectorul minier, susținut de prețurile ridicate ale metalelor și aurului, a revenit pe teritoriu pozitiv la sfârșitul anului 2025. Cu toate acestea, aceste două sectoare sunt depășite ca pondere de energie, construcții și comerț. Mai mult, două șocuri specifice anului 2026 au afectat în mod semnificativ transporturile, comerțul și serviciile, și anume întreruperea aprovizionării cu combustibil la începutul anului și valul de blocaje rutiere începând din luna mai, care au perturbat logistica în întreaga țară. Cele două evenimente înseamnă că economia va înregistra probabil un al doilea an consecutiv de contracție, urmând același model sectorial.
După doi ani de declin, nivelul de pornire scăzut ar putea permite o redresare timidă în 2027, dar aceasta nu este sinonimă cu creșterea economică. Provocarea rezidă în compoziția activității economice. Economia se bazează pe o bază îngustă, și anume agricultura și mineritul, în timp ce sectoarele hidrocarburilor și construcțiilor nu dau încă semne de revenire. Pentru ca o redresare să se consolideze în 2027, aceste două sectoare vor trebui să se consolideze, iar acest lucru este posibil pe măsură ce proiectele vor ajunge la maturitate în acea perioadă. În ceea ce privește litiul, contractele pentru câmpia de sare Uyuni implică investiții planificate de peste 2 miliarde USD și o capacitate combinată de peste 49.000 de tone de carbonat de litiu pe an. Prin comparație, Bolivia a exportat 1,14 tone în 2024, în valoare de 9,7 milioane USD, la un preț mediu de aproape 8.500 USD pe tonă. La același preț, capacitatea prevăzută în contracte ar avea o valoare de aproximativ 420 milioane USD pe an. În sectorul energetic, noul zăcământ Mayaya ar putea adăuga aproape 10 milioane de metri cubi de gaz pe zi începând din 2027, ceea ce va reprezenta prima creștere semnificativă a producției din ultimii ani, în timp ce contractul de import al unui milion de barili de țiței vizează creșterea ratei naționale de rafinare de la aproximativ 30% la un nivel cuprins între 60% și 80%. În plus, proiectele privind biodieselul și uleiul vegetal hidrotratat urmăresc să înlocuiască o mare parte din importurile de combustibili lichizi. În agricultură, soia, sorgul, trestia de zahăr și quinoa erau deja motoarele activității și ar avea mai mult spațiu de manevră odată cu normalizarea logisticii. Sectorul minier, susținut de prețurile ridicate, va rămâne probabil un punct forte. Majoritatea acestor proiecte din domeniul hidrocarburilor și al mineritului depind de noi cadre de reglementare menite să relanseze investițiile private, care se ridicau anterior la aproape 1,2 miliarde de dolari pe an, înainte ca investitorii privați să fie speriați în 2006 de naționalizare și de modificările legislative ulterioare. Mai presus de orice, instabilitatea politică și socială este variabila care are puterea de a deraia acest scenariu pozitiv.
Reaprovizionarea rezervelor valutare depinde de o consolidare fiscală puțin probabilă
Bugetul reformulat pentru 2026 vizează un deficit de aproximativ 9% din PIB, în scădere față de aproximativ 11% în 2025. Ajustarea se bazează pe realizarea a două reduceri. Prima constă în eliminarea subvenției la combustibil, pe care bugetul o evaluează la aproape 5% din PIB. A doua constă în restricționarea cheltuielilor curente, prin înghețarea salariilor și a angajărilor din sectorul public. Datoria publică se situează la aproape 95% din PIB, dar are condiții gestionabile, iar ponderea sa externă (aproximativ un sfert) este în mare parte concesională. Timp de ani de zile, guvernul a acoperit cea mai mare parte a deficitului cu finanțare de la banca centrală în condiții favorabile, care va înceta în cadrul unui nou cadru. Nu este clar dacă măsura de consolidare se va aplica până în 2027. Răspunsul depinde de două condiții: închiderea sau restructurarea întreprinderilor de stat care înregistrează pierderi și care reprezintă o povară pentru buget, precum și obținerea de finanțare externă în condiții rezonabile, inclusiv un posibil program al FMI, aflat în prezent în discuție, în valoare de aproximativ 3 miliarde USD. Datoria externă limitată, în mare parte concesională, oferă o anumită marjă de manevră. Principalul risc constă în istoricul îndelungat al guvernului de a ceda pentru a calma presiunea socială. Cererea unei creșteri salariale de 20% și continuarea programelor de transferuri sociale contravin amândouă ajustării, inclusiv încetarea finanțării monetare a Trezoreriei.
Pe plan extern, contul curent se îndreaptă către un nou deficit în 2026. Reducerea importurilor, legată de penuria de valută și de deprecierea bruscă a monedei, împreună cu veniturile din exploatarea minieră, acționează toate în aceeași direcție, dar cheltuielile cu combustibilul contrabalansează această tendință. Bolivia importă cea mai mare parte a combustibilului pe care îl consumă (60% din benzină și peste 80% din motorină), iar războiul din Orientul Mijlociu a umflat factura importurilor tocmai în momentul în care veniturile din exportul de gaze naturale continuă să se reducă. Compania de stat recunoaște deja că țara ar putea fi nevoită să importe gaze naturale începând cu 2031.
Rezervele valutare sunt extrem de scăzute. La sfârșitul lunii iunie 2026, acestea se ridicau la 3,6 miliarde USD, dar aproximativ 81% erau în aur și doar 0,7 miliarde USD erau sub formă lichidă, ceea ce reprezintă o marjă redusă pentru intervenții pe piața valutară sau pentru onorarea plăților fără finanțare nouă. Reconstituirea rezervelor va depinde mai mult de plățile multilaterale asociate cu actualul program al FMI aflat în discuție decât de generarea proprie de valută străină a țării. Calendarul datoriei suverane indică atât presiuni, cât și o redresare parțială. În martie 2026, Bolivia a rambursat prima tranșă a euroobligațiunii sale din 2028, care s-a ridicat la aproximativ 333 de milioane USD în principal și 22 de milioane USD în dobânzi, după ce a schimbat aproximativ două treimi din titlurile deținute de instituțiile publice naționale în instrumente în monedă locală. Plata a epuizat pentru scurt timp puținele lichidități de care dispunea banca centrală. Două luni mai târziu, situația s-a schimbat: la începutul lunii mai, țara a revenit pe piețele internaționale pentru prima dată din 2022, plasând 1 miliard de dolari într-o obligațiune pe cinci ani la o rată de 9,45%. Rata este ridicată, iar operațiunea a abordat problema lichidității mai degrabă decât cea a solvabilității, dar a reușit totuși să refacă rezervele. Având în vedere deficitul acut de valută străină, banca centrală a început să se îndrepte către un curs de schimb flexibil în mai 2026 pentru a reduce decalajele dintre cursul oficial, cel de referință și cel paralel, o măsură care a culminat cu abandonarea oficială a ancorării la dolar, menținută timp de 15 ani, la sfârșitul lunii iunie 2026 și cu o depreciere de 40 %. Perspectiva pentru 2027 este una de stabilitate fragilă. Rezervele valutare vor fi sustenabile dacă se obține finanțare multilaterală, exporturile private răspund așteptărilor și prețurile energiei se stabilizează, dar vor fi vulnerabile dacă oricare dintre aceste surse de venit nu se materializează. În plus, inflația s-ar putea reduce progresiv față de nivelul maxim atins recent dacă finanțarea monetară a deficitului public încetează efectiv, cheltuielile publice sunt ținute sub control, prețurile petrolului scad și tranziția către regimul cursului de schimb flotant se desfășoară în mod ordonat.
Probleme politice și sociale acute
Alegerile generale din 2025 au pus capăt celor aproape două decenii de guvernare a partidului de stânga Movimiento al Socialismo (MAS). Pe lângă criza economică acută, ilustrată de penuria de dolari americani și de combustibil, precum și de inflația ridicată, guvernul de stânga era divizat. Fostul președinte Evo Morales (2006-2019), căruia i s-a interzis să candideze, a cerut anularea alegerilor. Guvernul în exercițiu al lui Luis Arce și-a susținut propriul candidat, care a fost eliminat în primul tur. Astfel, în turul doi au rămas senatorul Rodrigo Paz, un economist de centru, și fostul președinte conservator Jorge Quiroga. În campania electorală care a precedat turul doi, adevărata luptă s-a dat pentru electoratul MAS rămas fără reprezentare. Paz a câștigat cu 54,5% din voturi. El a preluat funcția în noiembrie 2025 fără o majoritate parlamentară, astfel încât orice reformă va depinde de voturile negociate de la caz la caz. Aritmetica victoriei sale explică baza guvernului și dilema cu care se confruntă. Paz nu a câștigat datorită electoratului anti-MAS de dreapta; Quiroga a beneficiat de acele voturi și a pierdut. El a câștigat datorită alegătorilor de centru și de stânga care au abandonat MAS. Rezultatul său de 54,5% reflectă aproape exact opțiunea electorală care l-a ales pe Luis Arce în 2020, și anume departamentele cu majoritate indigenă din Altiplano, printre care La Paz, Oruro și Potosí, plus Cochabamba, Chuquisaca și Pando, în timp ce Quiroga a câștigat în Santa Cruz, Beni și Tarija, în câmpia estică. Chiar și cultivatorii de coca din Chapare, bastionul lui Morales, au votat în mare parte pentru lista lui Paz odată ce liderul lor a fost eliminat de pe buletinul de vot. O mare parte din schimbarea comportamentului electoral s-a concretizat prin candidatul la vicepreședinție, Edman Lara, un fost căpitan de poliție a cărui popularitate le-a oferit alegătorilor indigeni și din clasa muncitoare o figură cu care să se identifice, lucru pe care lista lui Quiroga nu l-a oferit niciodată. Pe scurt, un președinte de centru a fost ales în mare parte datorită voturilor de stânga, grație campaniei sale moderate. Acești alegători așteaptă protecție socială la fel de mult ca și stabilizarea economică, iar această dualitate a definit de atunci spațiul de manevră al guvernului.
Tensiunile sociale, care au fost sporadice începând din ianuarie 2026, au izbucnit la începutul lunii mai. Declanșatorul a fost Legea nr. 1720, care permitea transformarea proprietăților mici înregistrate în proprietăți de dimensiuni medii pentru a fi utilizate ca garanții bancare și pe care țăranii și grupurile indigene au interpretat-o ca o amenințare la adresa terenurilor comunale. În același timp, Central Obrera Boliviana, principala federație sindicală, a prezentat o listă cu peste două sute de revendicări, în frunte cu o creștere salarială de 20%, iar profesorii, minerii din cooperative și lucrătorii din transporturi și-au adus contribuția cu propriile agende. Fragmentarea cererilor a blocat negocierile. Guvernul ceda în fața unui sector, doar pentru a vedea cum altul reaprindea presiunea. Președintele Paz a abrogat legea pe 13 mai, dar, începând cu 15 mai, agenda s-a orientat către cererea demisiei sale. Blocajele rutiere au atins peste o sută de puncte în șapte departamente, lăsând mii de camioane blocate, ceea ce a provocat penurie de alimente, medicamente și combustibil în La Paz și El Alto, cu cel puțin cinci decese legate indirect de blocarea rutelor de urgență. Costul este atât politic, cât și economic. La puțin peste jumătate de an de la preluarea mandatului, Paz s-a confruntat cu o serie de demisii ministeriale și, pe 20 iunie, după un acord parțial cu COB, a declarat starea de urgență pe o perioadă de nouăzeci de zile. Astfel, a devenit posibilă interzicerea blocajelor rutiere (care fuseseră deja reduse considerabil) și autorizarea utilizării forțelor armate pentru a sprijini poliția. Pentru economie, mesajul este clar: în timp ce protestele de stradă dictează calendarul, investitorii așteaptă, ajustarea fiscală își pierde avântul, iar ușoara îmbunătățire prognozată pentru 2027 este pusă în pericol. Vicepreședintele Lara, care fusese pus pe tușă, s-a opus stării de urgență.
Combustibilul leagă aproape toate aspectele conflictului menționat mai sus. În decembrie 2025, guvernul a eliminat subvenția care menținuse prețurile la un nivel scăzut timp de mai bine de un deceniu, stabilind un preț de referință pentru țiței de 64,5 dolari SUA pe baril. Măsura a ușurat bugetul de stat, dar a survenit în cel mai prost moment posibil, pe fondul creșterii prețurilor internaționale în urma războiului din Iran de la sfârșitul lunii februarie 2026. În același timp, a izbucnit scandalul „benzinei de proastă calitate”. Începând cu sfârșitul lunii ianuarie, mii de șoferi au semnalat avarii la injectoare și motoare cauzate de combustibilul importat care nu corespundea specificațiilor. Compania de stat de combustibili a despăgubit peste 19.500 de proprietari de vehicule, a militarizat șaisprezece depozite și a înăsprit clauzele contractuale și parametrii de calitate. „Benzina de proastă calitate” a devenit simbolul decalajului față de promisiunile din campanie și a reprezentat tocmai punctul care a unit lucrătorii din transporturi, minerii și sindicatele, care altfel ar fi avut agende separate. Într-adevăr, recentul acord dintre guvern și cooperativele miniere se confruntă cu o opoziție puternică din partea populației indigene și a fermierilor, deoarece ar putea redeschide operațiunile extractive în zonele protejate și pe teritoriile indigene.