Hong Kong, R.A.S.

Consumul slab care persistă, combinat cu perspective incerte în ceea ce privește exporturile

Economia Hong Kongului a pierdut din avânt în 2024, pe măsură ce consumul intern a înregistrat o încetinire după revenirea inițială de după pandemia de Covid. În ciuda unei piețe a muncii stabilă pe termen lung, modelele de consum ale gospodăriilor suferă schimbări structurale care ar putea continua să tempereze apetitul de cheltuieli atât în rândul localnicilor, cât și al turiștilor în 2025. Pe de o parte, îmbunătățirea rețelelor de transport și dezvoltarea „cercului de viață de o oră” în Zona Marii Golfului (Guangdong, Hong Kong și Macao) au încurajat mai mulți rezidenți să-și petreacă weekendurile în China continentală, ceea ce a dus la o scădere a activității de consum. În plus, scutirile de viză acordate turiștilor din China continentală în mai multe țări din Asia de Sud-Est au deviat și mai mult fluxurile turistice. Ca urmare, vânzările cu amănuntul ale produselor dependente de turism, precum îmbrăcămintea, încălțămintea și bijuteriile, s-au redresat doar până la 60-70% din nivelurile de dinaintea pandemiei. Pe de altă parte, cheltuielile pentru servicii s-ar putea redresa modest în 2025, susținute de eforturile guvernului de a găzdui evenimente de amploare și de deschiderea unui nou stadion.

Comerțul net cu bunuri s-a evidențiat ca un motor cheie al creșterii în 2024, dar este probabil să ofere un sprijin mai redus în 2025. Performanța puternică a comerțului cu bunuri din 2024 a fost alimentată de îmbunătățirea cererii externe, în timp ce comenzile de produse electronice din China continentală și din țările ASEAN au crescut semnificativ pe fondul redresării continue a ciclului tehnologic global. Cu toate acestea, comerțul în Asia a încetinit începând cu jumătatea anului 2024, iar îngrijorările legate de escaladarea tensiunilor comerciale au crescut. Dependența puternică a Hong Kongului de reexporturi, în special către China continentală, face ca orașul să fie vulnerabil la riscurile unui potențial „Război al tarifelor 2.0”. La 1 februarie 2025, administrația Trump a anunțat că va impune o taxă suplimentară de 10% asupra importurilor din Hong Kong, majorând rata medie ponderată a taxelor vamale aplicate Hong Kongului pe piața americană de la aproximativ 1% la 11%. Concomitent, scutirea de taxe vamale „de minimis” – care permite intrarea fără taxe vamale în SUA a coletelor mici cu o valoare de până la 800 USD – riscă să fie revocată definitiv atât pentru China continentală, cât și pentru Hong Kong. Aceasta se întâmplă în contextul în care Serviciul Poștal al SUA lucrează la stabilirea unor mecanisme de colectare a tarifelor vamale pentru coletele mici. Aceste măsuri ar putea duce la o scădere a exporturilor nete ale Hong Kongului, precum și la o reducere a volumului comerțului de tranzit, în special cu China continentală. În același timp, exporturile nete de servicii continuă să fie afectate de o redresare mai rapidă a turismului de ieșire decât a celui de intrare. Recent, însă, s-a înregistrat o îmbunătățire modestă, susținută de o revenire a turismului de intrare și a serviciilor financiare. Numărul vizitatorilor a crescut pe măsură ce guvernul central de la Beijing a adus îmbunătățiri programului său de călătorii individuale și a majorat limita de scutire de taxe vamale pentru turiștii din China continentală. În același timp, activitățile legate de ofertele publice inițiale (IPO) au înregistrat, de asemenea, o revigorare recentă, datorită unei combinații de factori, printre care sprijinul politic din partea autorităților de reglementare din China continentală, relaxarea condițiilor privind ratele dobânzilor și reformele locale privind listarea la bursă. Este probabil ca aceste evoluții să determine ca exporturile de servicii să reprezinte o piedică mai mică pentru creșterea economică în trimestrele următoare.

Formarea brută de capital s-a îmbunătățit în 2024, pe fondul relaxării condițiilor monetare. Ratele interbancare din Hong Kong au scăzut semnificativ de la sfârșitul anului 2023, determinate de așteptările privind reducerile de rate ale Rezervei Federale a SUA, întrucât rata de bază a orașului evoluează în paralel cu rata fondurilor federale din SUA, datorită parității fixe dintre dolarul din Hong Kong și dolarul american. Cu toate acestea, redresarea investițiilor ar putea întâmpina obstacole în 2025 din cauza întârzierilor în reducerile ratei dobânzii de către Fed și a incertitudinilor geopolitice în creștere pe fondul tensiunilor continue dintre SUA și China. Între timp, piața imobiliară stagnantă, cu primele de vânzare a terenurilor scăzând cu mult sub țintele guvernului timp de doi ani fiscali consecutivi, sugerează că recenta revenire a cheltuielilor din sectorul construcțiilor ar putea fi de scurtă durată. Investițiile publice vor fi, de asemenea, probabil limitate de deficitele de venituri cauzate de vânzările slabe de terenuri.

Rezervele contribuie la atenuarea deficitelor publice

Se preconizează că soldul bugetar al Hong Kongului va înregistra un nou deficit în anul fiscal 2024 (aprilie 2024 – martie 2025), determinat de slăbiciunea persistentă a sectorului imobiliar și de încetinirea cererii interne. Scăderea veniturilor din primele de teren și a încasărilor din taxa de timbru a contrabalansat eforturile de reducere a cheltuielilor. Ca răspuns la presiunile bugetare tot mai mari, bugetul pentru anul fiscal 2024 a exclus majoritatea măsurilor legate de pandemie, precum cupoanele de consum, reducerile la locuințele sociale de închiriat și subvențiile la energia electrică, care au fost incluse în bugetele anterioare. Începând cu anul fiscal 2019, Hong Kong a înregistrat deficite în patru din ultimii cinci ani fiscali, ceea ce a dus la o reducere semnificativă a rezervelor fiscale. Rezervele au scăzut cu aproximativ 37,4%, de la un nivel maxim de 1,2 trilioane HK$ la sfârșitul lunii martie 2019 la 733,2 miliarde HK$ la sfârșitul lunii martie 2024. În ciuda acestui fapt, rezervele fiscale rămân solide, situându-se la aproximativ 30% din PIB, oferind un tampon suficient pentru gestionarea deficitelor și menținerea unor niveluri scăzute ale datoriei publice. Acest lucru ar putea permite continuarea cheltuielilor deficitare în anul fiscal 2025 pentru a sprijini redresarea economică, dar ar întârzia consolidarea fiscală. În absența independenței politicii monetare, politica fiscală a Hong Kongului va rămâne probabil proactivă, concentrându-se pe sprijinul țintit acordat IMM-urilor și sectorului comercial, care ar putea avea de suferit din cauza consumului privat slab și a șocurilor externe. În ceea ce privește veniturile, Discursul privind politica din 2024 sugerează că prioritatea pe termen scurt a guvernului rămâne extinderea facilităților fiscale pentru fonduri și birouri familiale, în vederea atragerii fluxurilor de capital, în ciuda necesității crescânde de a lărgi baza de impozitare și de a spori sustenabilitatea veniturilor.

Contul curent al Hong Kongului a menținut un excedent robust, rămânând aproape de două cifre ca procent din PIB. Această soliditate este determinată în principal de excedentele considerabile de venituri primare, care au fost susținute de venituri mai mari din cupoane provenite din investițiile de portofoliu, pe fondul ratelor globale ridicate ale dobânzilor. În 2024, deficitul de bunuri s-a redus datorită prețurilor mai mici la materiile prime importate și cererii interne moderate. Cu toate acestea, acesta s-ar putea adânci din nou în 2025, pe măsură ce ritmul exporturilor de bunuri încetinește. În același timp, excedentul de servicii s-a redus după redeschidere, deoarece turismul de ieșire și-a revenit mai repede decât turismul de intrare. Recent, însă, s-a înregistrat o îmbunătățire modestă, susținută de o revenire a turismului de intrare și a serviciilor financiare. În ansamblu, excedentul susținut al contului curent al Hong Kongului ar trebui să ofere un tampon puternic împotriva șocurilor externe și să permită centrului financiar să continue acumularea de active financiare externe.

Control politic strict

Scena politică din Hong Kong s-a schimbat profund de la adoptarea Legii privind securitatea națională și demisia în bloc a parlamentarilor din opoziție în 2020. Schimbările radicale aduse sistemului electoral, în special reducerea proporției de parlamentari aleși direct în Consiliul Legislativ (LegCo), au eradicat pluralismul politic, slăbind puterea partidelor de opoziție care odinioară militau pentru o mai mare autonomie a Hong Kongului. În absența opoziției în cadrul LegCo, se preconizează că stabilitatea politică a actualului guvern, condus de John Lee începând din mai 2022, nu va fi contestată până la următoarele alegeri din 2025 și după aceea. Controalele mai stricte asupra sistemului politic, consolidate de viitoarea legislație privind securitatea locală menită să descurajeze obiecțiile față de influența guvernului central asupra politicii locale și să împiedice dezbaterea publică pe teme sensibile din punct de vedere politic, fac ca protestele pe scară largă, precum cele din 2019 și 2020, să fie o opțiune puțin probabilă.

Reacțiile internaționale la aceste evoluții din peisajul politic al Hong Kongului au fost în mare parte negative, miniștrii de externe ai G7 exprimându-și „îngrijorarea profundă” cu privire la modificările electorale din Regiunea Administrativă Specială. De la adoptarea Legii privind securitatea națională, Statele Unite au considerat Hong Kongul și China continentală ca fiind un singur și același teritoriu vamal și au impus sancțiuni asupra unor oficiali locali.

Plăți

Transferurile bancare reprezintă unul dintre cele mai populare instrumente de plată pentru tranzacțiile internaționale și interne din Hong Kong, datorită rețelei bancare extrem de dezvoltate a teritoriului.

Acordurile de credit (Standby Letters of Credit) constituie, de asemenea, metode de plată fiabile, întrucât banca emitentă garantează bonitatea debitorului și capacitatea acestuia de rambursare. Acordurile de credit documentare irevocabile și confirmate sunt, de asemenea, utilizate pe scară largă, deoarece debitorul garantează că o anumită sumă de bani va fi pusă la dispoziția beneficiarului prin intermediul unei bănci, odată ce sunt îndeplinite condițiile specifice convenite de părți.

Cecurile și cambiile sunt, de asemenea, utilizate frecvent în Hong Kong.

Recuperarea creanțelor

Faza amiabilă

În faza amiabilă, creditorul trimite una sau mai multe scrisori de notificare (somări) debitorului, în încercarea de a-l convinge să plătească datoriile scadente. Instrucțiunile practice privind medierea, introduse în 2010, stabilesc proceduri voluntare care implică mediatori terți imparțiali și cu pregătire adecvată. Acest lucru ajută ambele părți implicate într-un litigiu să ajungă la un acord amiabil privind rambursarea. De obicei, debitorii și creditorii sunt îndemnați să urmeze această procedură înainte de a recurge la acțiuni în justiție.

Proceduri judiciare

Proceduri ordinare

Sistemul judiciar din Hong Kong cuprinde trei instanțe distincte:

Tribunalul pentru Cereri de Valoare Redusă se ocupă de cazuri relativ mici (de până la 75 000 HKD) într-un mod rapid și eficient. Normele de procedură sunt mai puțin stricte decât în cazul altor tipuri de instanțe și nu este permisă reprezentarea juridică;

Tribunalul districtual are competență în ceea ce privește cererile financiare mai substanțiale, cu valori cuprinse între 75.100 HKD și 3.000.000 HKD;

Curtea Supremă se ocupă de litigii juridice mult mai ample și are, în plus, sarcina de a soluționa cererile cu o valoare de peste 3.000.000 HKD. 

Tribunalul Districtual și Curtea Supremă din Hong Kong permit reprezentarea juridică. Procedurile în aceste instanțe se inițiază prin emiterea unei citații către debitor, care are apoi la dispoziție 14 zile pentru a depune o apărare. Creditorul este, de asemenea, obligat să depună o cerere de chemare în judecată autentificată notarial. Dacă debitorul răspunde la somație și solicită un plan de plată, creditorul are la dispoziție două săptămâni pentru a răspunde. Dacă părțile nu reușesc să ajungă la un acord, judecătorul va convoca o ședință de judecată, în cadrul căreia se pronunță, de obicei, o hotărâre. Dacă debitorul nu răspunde, se poate pronunța o hotărâre în lipsă.

0

0

Executarea unei hotărâri judecătorești

O hotărâre judecătorească internă este executorie odată ce devine definitivă (dacă nu se depune apel în termen de 28 de zile). Dacă debitorul nu se conformează hotărârii, creditorul poate solicita instanței un titlu executoriu. Aceasta implică, de obicei, fie un ordin de poprire (care permite creditorului să obțină plata datoriei de la un terț care are o datorie față de debitor), fie un ordin „Fieri Facias” (care permite unui executor judecătoresc să pună sechestru și să vândă bunurile comercializabile ale debitorului), fie un ordin de punere sub sechestru (pentru confiscarea și vânzarea bunurilor debitorului în vederea achitării datoriei).

Hotărârile străine se execută în temeiul Ordonanței privind hotărârile străine (executare reciprocă). Hotărârile pronunțate într-o țară cu care Hong Kong a semnat un tratat de reciprocitate (cum ar fi Franța sau Malaezia) trebuie doar să fie înregistrate, devenind apoi executorii în mod automat. În cazul în care nu există un astfel de tratat cu o țară, executarea poate fi solicitată în fața instanței, prin intermediul unei proceduri de exequatur.

În 2006, a fost încheiat un Acord privind recunoașterea și executarea reciprocă a hotărârilor judecătorești în materie civilă și comercială (REJA) cu Republica Populară Chineză. Acest acord face ca hotărârile pronunțate în China continentală sau în Hong Kong să fie automat executorii de către instanțele celeilalte părți contractante.

Proceduri de insolvență

PROCEDURI EXTRAJUDICIARE

Legea nu prevede proceduri formale pentru restructurarea datoriilor societăților comerciale. Prin urmare, procedurile de restructurare trebuie să se desfășoare prin „negocieri” informale sau printr-un plan de acord.

PROCEDURI FORMALE

Principalele proceduri formale pentru societățile aflate în dificultăți financiare din Hong Kong sunt următoarele:

Un plan de acord.

Numirea unui administrator judiciar.

Lichidarea voluntară inițiată de acționari (care este disponibilă numai pentru o societate care este încă solvabilă), dar poate fi utilizată în cazul în care, de exemplu, o entitate este ea însăși solvabilă, dar face parte dintr-un grup mai larg care se află în dificultate financiară.

Lichidarea voluntară la inițiativa creditorilor.

O lichidare obligatorie.

Legislația din Hong Kong prevede, de asemenea, o procedură care permite administratorilor unei societăți să inițieze o lichidare voluntară fără a organiza o adunare a acționarilor.

Schema de aranjament

Un plan de acord este un compromis legal și obligatoriu la care se ajunge între un debitor și creditorii săi. Acesta trebuie acceptat de toate categoriile de creditori. O instanță examinează planul, înainte de a aproba convocarea unor adunări separate cu creditorii. Planul trebuie aprobat de instanță, de cel puțin 50% dintre creditori în ceea ce privește numărul și de 75% dintre creditori în ceea ce privește valoarea datoriilor. Se numește un administrator pentru punerea în aplicare a planului.

Numirea unui administrator judiciar

Cererea de numire a unui administrator judiciar de către instanță se depune prin citare adresată unui judecător al Înaltei Curți din Hong Kong, în conformitate cu procedura prevăzută în Regulamentul Înaltei Curți din Hong Kong. De reținut că un grefier al Curții Supreme din Hong Kong are, de asemenea, competența de a numi un administrator judiciar în cazul în care numirea acestuia se face prin executare echitabilă împotriva unui debitor judecat.

În ceea ce privește numirea administratorilor judiciari în afara instanței, procedura de numire va fi, de regulă, prevăzută în documentul de garanție relevant. Un administrator judiciar numit în temeiul competenței legale implicite în ipotecile asupra terenurilor trebuie să fie numit în scris. Pentru ca numirea unui administrator judiciar în afara instanței să fie valabilă, acesta trebuie să-și accepte numirea.

Lichidarea

Lichidarea poate fi voluntară sau obligatorie. Aceasta implică vânzarea activelor debitorilor în vederea redistribuirii veniturilor către creditori și a dizolvării societății. Lichidarea voluntară poate fi fie o lichidare voluntară inițiată de un asociat (MVL), fie o lichidare voluntară inițiată de creditori (CVL). În ambele cazuri, administratorii societății își pierd controlul și se numește un lichidator supravegheat de instanță.

Creditorii pot iniția o lichidare forțată prin depunerea unei cereri de lichidare la instanță pe motiv de insolvabilitate. O MVL este o procedură de lichidare în condiții de solvabilitate, prin care toți creditorii urmează să fie plătiți integral, iar eventualul excedent va fi distribuit între acționarii societății. CVL-urile sunt lichidări în condiții de insolvabilitate.

Ultima actualizare: februarie 2025