Factorii care au determinat cresterea veniturilor in sectorul cerealelor

Conform declaratiilor financiare depuse la Ministerul Finantelor Publice pentru anul 2015, numarul companiilor care activeaza in sectorul cultivarii cerealelor (CAEN 0111) este de 8.056, din care 1.438 (18%) nu au desfasurat nici o activitate, in timp ce 2.692 (33%) au avut venituri mai mici de 100K EUR. Observam o tendinta de concentrare a veniturilor in randul companiilor medii si mari. Astfel, numarul firmelor care au venituri mai mari de 1 MIL EUR a crescut in mod constant, de la 215 in 2008, la 679 in 2015, ponderea cotei de piata consolidate in randul acestora evoluand de la 60% (in 2008), la aproape 70% (in 2015).

Cresterea gradului de concentrare

Fenomenul polarizarii, caracteristic intregului mediu de afaceri din Romania, a determinat ca numarul companiilor care activeaza in acest sector sa creasca cu 18% de la impactul crizei financiare (anul 2008) pana in prezent, in timp ce veniturile s-au dublat, de la 8,5 MLD RON in 2008, la aproape 16,8 MLD RON, in 2015. Avand in vedere cifrele raportate de Eurostat privind productia agricola pentru 2016, precum si evolutia pretului cerealelor (efectul nominal), estimam ca nivelul veniturilor raportate de catre acest sector pentru 2016 inregistreaza o crestere consolidata de 5%, comparativ cu anul anterior.

Volatilitatea foarte ridicata a veniturilor

Sectorul este afectat de un grad modest de tehnologizare, ceea ce face ca veniturile obtinute de aceste companii sa fie puternic afectate de conditiile meteorologice. Conform cifrelor raportate de Eurostat, productia de cereale pentru anul 2016 a fost de 19.928 tone, in crestere cu 3,4% fata de anul anterior. Analizand evolutia productiei de cereale pentru perioada 2008-2016, observam o volatilitate foarte ridicata, fluctuatiile anuale fiind mari.

In general, se observa foarte rar trei ani consecutivi de crestere continua, conditiile meteorologice aducand corectii importante (negative sau pozitive) la fiecare doi ani. Evolutia productiei este amplificata de o volatilitate opusa a pretului cerealelor, in general perioadele cu recolte foarte scazute fiind insotite de o crestere a preturilor, din cauza deficitului de oferta. In contextul unor costuri fixe importante inregistrate de companiile care activeaza in acest sector (intretinere cultura, arenda, leasing utilaje), volatilitatea ridicata a veniturilor este de natura sa creasca nivelul de fragilitate al acestora.

Evolutia indicatorilor financiari

Conform ultimelor declaratii financiare depuse de catre companiile care activeaza in acest sector, observam:

• Situatia de lichiditate a companiilor se deterioreaza in mod constant. Capitalul de lucru (raportul intre activele circulante si nivelul datoriilor pe termen scurt) scade de la 1,22 (anul 2012) la doar 1,05 (anul 2015), crescand gradul de fragilitate al companiilor in cazul neincasarii creantelor sau volatilitatii preturilor stocurilor (ambele scenarii fiind foarte probabile in acest sector). In acest context, gradul de acoperire a datoriilor pe termen scurt prin nivelul trezoreriei scade de la 14% (anul 2012) la doar 9% (anul 2015);
• Una dintre principalele cauze care genereaza presiuni asupra lichiditatii este cresterea constanta a perioadei de incasare a creantelor (DSO - Days of Sales Outstanding), de la 112 zile (2008) la aproape 193 de zile (2015), mult peste media nationala inregistrata in acelasi an (114 zile). Agricultura, in general, si sectorul cultivarii cerealelor, in special, inregistreaza cel mai extins termen de colectare a creantelor la nivel national. In acest context, companiile care activeaza in acest sector au solicitat extinderea termenelor de plata catre furnizori, acesta crescand de la 215 zile (2012) la 335 zile (2015). Deoarece termenul de plata catre furnizori a fost extins mult mai accelerat compartiv cu extinderea termenului mediu de incasare a creantelor, durata ciclului de conversie a banilor a trecut din valori pozitive (21 de zile in 2012) la valori negative (-16 zile in 2015). Practic, companiile care activeaza in acest sector isi platesc furnizorii cu 16 zile mai tarziu decat o pot face in realitate (durata medie consolidata de colectare a creantelor si rotatie a stocurilor);
• Trendul indicatorilor de profitabilitate este descendend pentru perioada 2012-2015, cu o tendinta de stabilizare in ultima parte. Nivelul profitului mediu consolidat la nivel sectorial pentru 2015 a fost de 5,7%, inferior mediei inregistrate in perioada 2011-2012 (aproximativ 8%), dar peste pragul minim de retabilitate atins in anul 2009;
• Majoritatea profiturilor obtinute sunt orientate catre: (i) finantarea investitiilor in active (nivelul acestora fiind aproape dublu comparativ cu viteza medie de invechire a utilajelor); (ii) dezintermedierea financiara, respectiv rambursarea creditelor catre banci (gradul de indatorare scazand de la 74% in 2008, la 64% in 2015).

Evolutia creditarii

Sectorul agriculturii, in general, este subfinantat prin comparatie cu valoarea adaugata generata in formarea PIB-ului. Ponderea agriculturii in formarea PIB a variat intre 8%-10% in perioada 2007-2015, in timp ce soldul creditelor acordate de sectorul bancar in totalul creditelor a crescut de la 3%, in 2007, la doar 6,1% in 2016. Atribuim aceasta tendinta de subfinantare urmatorilor factori:

• reticenta sectorului bancar de a finanta un sector expus unor riscuri impredictibile (ex: volatilitatea conditiilor meteorologice) in lipsa unor garantii acordate prin diverse scheme de sustinere a fermierilor;
• apetitul fermierilor de a apela la creditul comercial (extinderea termenelor de plata catre furnizori) in dauna creditului bancar, pe fondul accesului mai facil si a costurilor mai reduse.

Evolutia Comportamentului de plata

In contextul descris anterior, comportamentul de plata al companiilor care activeaza in sectorul cultivarii cerealelor a inregistrat o deteriorare pe parcursul anului precedent. In 2016 s-au inregistrat 1.423 de procese comerciale impotriva companiilor din sector, in crestere cu 78% fata de 2015. Cea mai mare crestere a fost in randul proceselor de executare silita, respectiv 1.034 procese. In acelasi timp, valoarea datoriilor fiscale restante din acesta industrie a crescut cu 32% pe parcursul anului anterior, de la 63 MIL RON (2015), la aproape 84 MIL RON, in 2016.

„Observam o serie de factori care genereaza presiuni asupra lichiditatii companiilor care activeaza in sectorul cultivarii cerealelor: volatilitatea veniturilor (pe fondul dependentei de conditiile meteorologice si fluctuatiei preturilor), scaderea profitabilitatii, intarzierea platilor de catre APIA, extinderea termenelor de incasare a creantelor si tendinta dezintermedierii cuplate cu sustinerea investitiilor pe termen lung. In acest context, comportamentul de plata al companiilor din acest sector a inregistrat o deteriorare semnificativa in 2016”, a declarat Iancu Guda, Services Director, Coface Romania.